當(dāng)?shù)貢r間4月2日,以沙特為代表的“歐佩克+”(下稱OPEC+)突然宣布,在去年10月減產(chǎn)200萬桶/日的基礎(chǔ)上,進一步自愿減產(chǎn)原油超160萬桶/日。至此,OPEC+計劃減產(chǎn)規(guī)模將達全球石油產(chǎn)量的約3.5%。
投資者更關(guān)心的是,在硅谷銀行破產(chǎn)等事件暴露海外銀行業(yè)風(fēng)險的情形下,國際原油市場大幅波動是否會進一步?jīng)_擊海外金融市場的穩(wěn)定性。在分析人士看來,OPEC+減產(chǎn)將推升歐美通脹水平,美聯(lián)儲貨幣決策隨之面臨考驗,全球金融市場的脆弱性或再度上升。
OPEC+與美國漸行漸遠
業(yè)內(nèi)人士告訴記者,當(dāng)下,OPEC+與美國對于油價走勢的訴求是完全對立的。對美國來說,雖然油價上漲會讓原油出口多賺取一些利潤,但同時更會讓美國本就難以解決的通脹問題雪上加霜。去年以來,美聯(lián)儲為抑制通脹而持續(xù)激進加息。美聯(lián)儲主席鮑威爾直言:油價每上漲10美元/桶,對美國通貨膨脹的影響約為上升0.2個百分點。
因此,美國近年來多次要求OPEC+提高石油產(chǎn)量,以壓低油價,甚至出臺法案允許美國司法部單獨起訴OPEC及其盟友涉嫌合謀提高油價。對于此次OPEC+減產(chǎn),美國政府也火速回應(yīng)稱:“在目前的市場條件下,OPEC+決定每天削減逾100萬桶石油產(chǎn)量是不明智的?!?/p>
“在OPEC+本次宣布進一步減產(chǎn)之前,美國和法國已經(jīng)宣布釋放戰(zhàn)略原油儲備,以進一步打壓油價。另外,此前美國在WTI原油價格已經(jīng)低于原油收儲回購價位(70美元/桶)的情況下,仍然拒絕回購戰(zhàn)略石油儲備,這或許也是促使OPEC+宣布進一步減產(chǎn)的誘因之一?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。
美聯(lián)儲決策再臨大考
OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)帶動油價大幅上行,把美聯(lián)儲推入了左右為難的窘境。一方面,當(dāng)前美國通脹水平(2月份為6%)仍然顯著高于美聯(lián)儲預(yù)設(shè)的控制目標(biāo)(2%),油價上漲繼續(xù)推升通脹,美聯(lián)儲不得不考慮擴大加息幅度;另一方面,如果美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息,銀行業(yè)風(fēng)險將進一步暴露,硅谷銀行事件是否會重演?
廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊表示,本次OPEC+減產(chǎn)的宏觀背景需要被重視。現(xiàn)階段,美國自身原油供給修復(fù)緩慢,疊加戰(zhàn)略石油儲備有限,本次OPEC+減產(chǎn)對原油價格的影響可能持續(xù)較長時間,不利于美國通脹前景。
“美聯(lián)儲的決策只能在通脹目標(biāo)和宏觀審慎目標(biāo)之間尋求一個折中點?!惫谡f,一方面,美國通脹下行的過程緩慢,原油市場波動又加大了不確定性;另一方面,美國中小銀行雖已度過流動性風(fēng)險最緊張的時刻,但儲蓄轉(zhuǎn)移仍在繼續(xù),這將導(dǎo)致銀行負債端成本持續(xù)走高,壓縮銀行盈利空間與美聯(lián)儲加息空間。
郭磊預(yù)計,若原油價格持續(xù)走高至一定位置,將加深二次通脹風(fēng)險。屆時美聯(lián)儲將被動上修加息幅度,這一則可能引發(fā)海外流動性收縮,二則導(dǎo)致全球金融市場脆弱性進一步上升。所以,客觀來說,OPEC+減產(chǎn)增加了全球宏觀經(jīng)濟的不確定性。
原油供需轉(zhuǎn)入緊平衡
受OPEC+減產(chǎn)消息影響,布倫特、WTI原油價格2日一度暴漲8%,雙雙重回80美元/桶上方。在分析人士看來,OPEC+減產(chǎn)將顛覆當(dāng)下原油市場運行的邏輯,市場交易驅(qū)動或?qū)⒃俅位貧w現(xiàn)實端的緊缺,甚至可能交易再通脹。
國信期貨能化團隊負責(zé)人范春華表示,沙特等產(chǎn)油國自愿減產(chǎn),主要是因為前期美歐銀行業(yè)危機引發(fā)市場恐慌,造成油價持續(xù)下跌,且全球原油供應(yīng)略有過剩。減產(chǎn)行為將快速改善全球原油供需平衡狀況,扭轉(zhuǎn)之前全球原油供應(yīng)過剩的局面,從而穩(wěn)定石油價格。
在國泰君安期貨分析師黃柳楠看來,OPEC+核心成員國的大幅減產(chǎn)意味著從二季度的中下旬開始,全球原油市場就可能提前進入緊缺狀態(tài)?!笆袌鼋灰走壿嫽?qū)⒅噩F(xiàn)2022年3月烏克蘭危機升級期間的運行特點,即忽視全球經(jīng)濟的長期下行壓力,回歸現(xiàn)實端的緊缺,甚至可能交易再通脹?!?/p>
◎記者 費天元
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