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世界經(jīng)濟遠未“軟著陸”:富國消除通脹“最后一英里最難走”

2023-07-24 15:00 來源:參考消息網(wǎng) 次閱讀
 
世界經(jīng)濟遠未“軟著陸”:富國消除通脹“最后一英里最難走”

參考消息網(wǎng)7月22日報道 英國《經(jīng)濟學人》周刊網(wǎng)站7月19日刊登題為《世界經(jīng)濟仍處于危險之中》的文章,內(nèi)容編譯如下:

  通脹率下降是好消息。但現(xiàn)在就為“軟著陸”歡呼還為時過早。

  美國6月總體同比通脹率降至3%的消息推高了人們的以下期待:美聯(lián)儲預計將于7月26日進行的下一次加息將是其最后一次加息,且其他國家的央行也可能放松政策。股市上漲,債券收益率下降,美元匯率接近美聯(lián)儲開始加息以來的最低點。

  由于世界經(jīng)濟正在放緩,這種期待的涌動更加不同尋常。

  隨著消費者走出封鎖狀態(tài),開始增加外出就餐次數(shù),減少購買居家辦公設(shè)備,全球制造業(yè)遭受打擊。此外,盡管美國上半年經(jīng)濟增長強勁,但大多數(shù)預測人士預計美國經(jīng)濟很快會放緩。

  不過,他們?nèi)找嬲J為美國經(jīng)濟不會萎縮。對像美國這樣的過熱經(jīng)濟體來說,最好的情況是增長放緩到足以降低通脹卻不引發(fā)衰退的程度。

  然而,如果認為世界經(jīng)濟正在走上所謂“軟著陸”的軌道,那就錯了,原因有三。首先,雖然通脹率下降了,但仍遠高于央行設(shè)定的2%的目標。推動美國總體通脹率下降的因素是能源價格的一次性下跌:把食品和能源排除在外,物價比一年前上漲4.8%。在歐元區(qū),這一數(shù)字為5.5%。而且,在這兩個經(jīng)濟體中,工資的增速仍遠遠超過生產(chǎn)率的增速。

  換句話說,富國在完全消除通脹之前還有一段路要走——許多經(jīng)濟學家預計,最后一英里是最難走的。盡管頑固通脹(比如通脹率在3%到4%)不會像最近令人擔憂的物價上漲那樣成為頭條新聞,但對央行來說仍將是個問題。

  第二個風險是,盡管全世界眼下正在目睹經(jīng)濟降溫的好處,但可能暫時還看不到其代價。迄今,美國勞動力市場通過減少職位空缺而不是就業(yè)崗位,已相當輕松地實現(xiàn)了再平衡。招聘活動仍然強勁,裁員很少。由于職位空缺減少,工資增速下降。然而,沒有人知道就業(yè)市場減少“脂肪”而不是“肌肉”的時間能持續(xù)多久:最近幾個月,職位空缺的減少已出現(xiàn)不祥的停滯。在整個富裕世界,有證據(jù)表明,被勞動力短缺的記憶傷害的企業(yè)一直在囤積它們不需要的工人;在一些國家,平均工作時間一直在下降。如果企業(yè)認為留住那些未來可能需要也可能不需要的員工成本太高,那么裁員活動可能會突然增加。

  第三個風險是,世界各大經(jīng)濟體之間的分歧意味著,即使美聯(lián)儲面臨的壓力消失了,其他地方的政策制定者仍然感到擔憂。

  英國正在慶祝6月同比通脹率降幅超過預期,但由于物價和工資的基本增速在7%左右,該國仍然是一個令人不安的局外人。日本剛剛開始收緊貨幣政策;隨著通脹上升,日本央行可能會在7月底再次調(diào)整長期債券收益率上限。

  換句話說,無論你看向哪里,通脹率和利率最終將穩(wěn)定在何種水平都存在巨大的不確定性。當然要慶祝好消息。但世界經(jīng)濟也并非毫發(fā)無損。


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