5月首個(gè)交易日，北向資金再度跑步進(jìn)場(chǎng)，開(kāi)盤(pán)僅半個(gè)小時(shí)，其凈買(mǎi)入額便達(dá)到百億元。截至收盤(pán)，北向資金周一凈買(mǎi)入A股93.16億元，其中滬股通凈買(mǎi)入64.55億元，深股通凈買(mǎi)入28.6億元。盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)周一獲北向資金凈買(mǎi)入金額超30億元，創(chuàng)該股滬股通單日凈買(mǎi)入歷史紀(jì)錄。

　　近期中國(guó)資產(chǎn)整體顯著修復(fù)，港股及中概股同樣大幅上漲，領(lǐng)跑全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。海外流動(dòng)性狀況不斷改善、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期、資本市場(chǎng)改革預(yù)期開(kāi)始強(qiáng)化等多因素提振下，外資對(duì)“估值更便宜、倉(cāng)位輕、相關(guān)性低”的中國(guó)資產(chǎn)配置意愿強(qiáng)烈。

　　單日凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)超30億元

　　北向資金密集加倉(cāng)核心資產(chǎn)

　　4月底以來(lái)，北向資金出現(xiàn)明顯回流，4月22日至5月6日的8個(gè)交易日累計(jì)凈買(mǎi)入A股373.87億元。其中，4月26日北向資金凈買(mǎi)入224.49億元，創(chuàng)下單日凈買(mǎi)入規(guī)模歷史新高。今年以來(lái)，北向資金凈買(mǎi)入A股835.59億元，是2023年全年凈買(mǎi)入額的近兩倍。

　　全球資金流向監(jiān)測(cè)平臺(tái)EPFR最新公布的周度報(bào)告數(shù)據(jù)（4月24日至5月1日）顯示，近期流入中國(guó)股票基金的資金出現(xiàn)反彈。EPFR認(rèn)為，近期買(mǎi)入中國(guó)資產(chǎn)的海外資金集中流向境內(nèi)股票基金。

　　加倉(cāng)方向上，以“茅指數(shù)”“寧組合”為代表的A股核心資產(chǎn)獲外資青睞。5月6日盤(pán)后交易數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)當(dāng)日獲北向資金凈買(mǎi)入30.61億元，創(chuàng)該股滬股通單日凈買(mǎi)入歷史紀(jì)錄。此外，立訊精密、招商銀行、中國(guó)平安獲凈買(mǎi)入均超3億元。

　　興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，行業(yè)層面上，4月22日以來(lái)北向資金主要加倉(cāng)銀行、有色金屬、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物和食品飲料等板塊；個(gè)股層面上，其加倉(cāng)集中在寧德時(shí)代、招商銀行、邁瑞醫(yī)療、立訊精密等傳統(tǒng)龍頭白馬股。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，滬指4月底站上3100點(diǎn)，并于昨日再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等主要指數(shù)同樣顯著反彈。并且，與A股同頻共振的還有港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)4月22日以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)14%。

　　華泰證券分析認(rèn)為，“五一”假期南向資金暫停，但港股主板成交額連續(xù)兩日超千億港元，離岸人民幣同樣走強(qiáng)，這意味著外資或是推動(dòng)近期港股上行的主要力量。

　　國(guó)泰君安國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，港股市場(chǎng)近期表現(xiàn)證明，資金在重新定價(jià)美國(guó)貨幣政策的同時(shí)，也在重新定價(jià)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)?！翱傮w而言，投資者對(duì)于港股的信心明顯上升。推升這一輪港股行情的，主要是南向資金，但由于港股近期表現(xiàn)出色，一些海外資金也開(kāi)始加倉(cāng)?！敝芎品Q(chēng)。

　　內(nèi)外部因素共振

　　外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升

　　外資緣何增配中國(guó)資產(chǎn)？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，海外主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策預(yù)期明確、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期、監(jiān)管層擬推出舉措加速房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存、資本市場(chǎng)改革預(yù)期開(kāi)始強(qiáng)化等一系列利好因素提振下，全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升。

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，外資對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性回升的原因主要有三方面。

　　第一，5月1日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)中性偏鴿，最新披露的4月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的擔(dān)憂(yōu)已基本消除；同時(shí)降息預(yù)期有所回暖，芝加哥商品交易所（CME）最新數(shù)據(jù)顯示，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率已上升至87%，10年期美債利率和美元指數(shù)也從前高回落。而美元流動(dòng)性的邊際緩和將利好全球，尤其是新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。第二，4月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存的定調(diào)積極，疊加中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，提升了外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。第三，在全球地緣政治形勢(shì)復(fù)雜的背景下，估值偏低的中國(guó)資本市場(chǎng)是全球資金的“避風(fēng)港”。

　　外資行的觀點(diǎn)同樣樂(lè)觀。高盛在最新的資金流動(dòng)報(bào)告中表示，全面精準(zhǔn)有力的支持政策正在成為市場(chǎng)積極情緒的催化劑。美銀美林發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，最近幾周越來(lái)越多海外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)尤其是港股。從資金交易的邏輯角度看，前期火熱的“做多人工智能、做多日本”交易擁擠度上升，4月中旬英偉達(dá)股價(jià)開(kāi)始回調(diào)。并且，由于美聯(lián)儲(chǔ)利率可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位，“其他亞洲貨幣和市場(chǎng)可能面臨更多風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)市場(chǎng)似乎是一個(gè)估值更便宜、倉(cāng)位輕、相關(guān)性低的對(duì)沖工具”。

　　展望后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)的上漲速度可能減緩，但中國(guó)企業(yè)盈利能力、外資配置中國(guó)資產(chǎn)的熱情修復(fù)等因素，有望繼續(xù)支撐中國(guó)資產(chǎn)取得不俗表現(xiàn)。

　　美國(guó)嘉盛集團(tuán)資深分析師杰瑞·陳表示，從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，港股毫無(wú)疑問(wèn)是全球的估值洼地，若宏觀面（經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)）和微觀面（財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)）能持續(xù)改善，港股將具備較高的配置價(jià)值和上行空間。

　　A股方面，在瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊看來(lái)，隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，二季度“高質(zhì)量成長(zhǎng)”風(fēng)格有望小幅跑贏市場(chǎng)，而“價(jià)值”風(fēng)格中高股息收益率標(biāo)的仍應(yīng)作為防御性持倉(cāng)的一部分。“我們預(yù)計(jì)大盤(pán)股將受益于較高的盈利確定性及潛在的長(zhǎng)線(xiàn)資金凈流入，從而跑贏中小盤(pán)股。行業(yè)偏好方面，我們超配電子、食品飲料、石油煤炭和通信板塊?！泵侠诒硎?。（記者 汪友若）