7月下旬,人民幣資產(chǎn)一度異動,外資動作引起議論,人民幣資產(chǎn)“不香了”的觀點甚囂塵上。最新數(shù)據(jù)表明,外資流入中國債市的趨勢不僅沒改,而且勢頭加快——7月,中央結(jié)算公司為境外機構(gòu)托管的債券增加754億元,增量高出上月1倍有余。
研究機構(gòu)認為,我國經(jīng)濟發(fā)展前景良好,人民幣資產(chǎn)收益具有優(yōu)勢,加之金融市場持續(xù)擴大開放,國際投資者對中國債市參與程度穩(wěn)步提升,未來仍有較大提升空間。
境外機構(gòu)繼續(xù)買買買
中央結(jié)算公司4日公布統(tǒng)計月報顯示,截至7月末,境外機構(gòu)在該公司的債券托管量達33752億元,較6月末增加754億元,增量明顯高于6月的365億元。
7月下旬,人民幣資產(chǎn)一度異動,外資作為市場上一股重要的邊際力量,在波動中出現(xiàn)短時賣出現(xiàn)象,引起了一些議論。前述數(shù)據(jù)表明,當月,境外機構(gòu)對境內(nèi)債券的投資不僅沒有減少,力度還有所加大。
外資增配中國債券已成為長期趨勢。單從中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)看,自2018年12月起,境外機構(gòu)持有的境內(nèi)債券規(guī)模已連續(xù)32個月上升。從全口徑看,截至6月末,境外機構(gòu)持有的境內(nèi)債券已達3.74萬億元,前6月累計增加4889億元,這一規(guī)模較2020年前6月多出近1700億元。2020年是外資增持中國債券的“大年”,境外機構(gòu)全年累計增持10670億元。
力證人民幣資產(chǎn)吸引力
在業(yè)內(nèi)人士看來,外資增配中國債券之所以表現(xiàn)出很強趨勢性,主要原因在于后者具有很強吸引力。這種吸引力既來自于估值性價比,也源于人民幣資產(chǎn)的收益穩(wěn)定性。同時,與中國市場不斷提高開放程度不無關(guān)系。
今年中國債券市場表現(xiàn)搶眼。據(jù)統(tǒng)計,截至8月4日,今年以來我國10年期國債收益率累計下行31個基點,同期,美國、德國10年期國債收益率均有所上行。在海外債市調(diào)整背景下,中國債市逆勢上漲。即便如此,目前中外債券利差仍維持在較高水平。比如,中美10年期國債利差約164個基點,較2010年以來的平均值高出40個基點。從這兩方面看,對于短期交易類和長期配置型投資者而言,中國債券均具有吸引力。
此外,由于我國經(jīng)濟與政策比較穩(wěn)定,加上人民幣在國際貨幣體系中的地位上升,人民幣資產(chǎn)具備一定避險屬性,在動蕩復(fù)雜的市場環(huán)境下,不僅是外資眼中的“香餑餑”,而且還是“避風(fēng)港”。
外資增持成為長期趨勢
展望未來,業(yè)內(nèi)人士普遍認為,國際投資者在中國債市的參與程度還將繼續(xù)提升。
“外資增持的總體趨勢還會持續(xù)?!眹彝鈪R管理局副局長王春英曾就此闡述四方面理由:國內(nèi)基本面為外資增持境內(nèi)債券提供了根本支撐、債券市場具有外資增配的發(fā)展空間、中國債券的資產(chǎn)收益相對有優(yōu)勢、人民幣資產(chǎn)呈現(xiàn)一定的避險資產(chǎn)屬性。
王春英表示,目前外資持有境內(nèi)債券占整個債券市場托管總量的3%,外資占比還有較大幅度提升空間。此外,她表示,3月底,富時羅素宣布從10月開始分階段把中國國債納入富時世界國債指數(shù),中國國債在指數(shù)中的占比權(quán)重將達5.25%。“有市場機構(gòu)預(yù)測,按照這個權(quán)重,中國的債券市場應(yīng)該會迎來超過1300億美元的資金流入?!彼f。
中金公司研究報告認為,境外央行類機構(gòu)對我國債券的配置需求將持續(xù)增加。據(jù)外匯局公布的數(shù)據(jù),截至2020年底,境外央行類投資者持有境內(nèi)債券余額2637億美元,占全部境外投資者持倉比重的51%。中金公司預(yù)計,未來隨著人民幣作為國際儲備貨幣占比的提升,境外央行類配置機構(gòu)對我國債券的配置需求有望持續(xù)穩(wěn)定增長。
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