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高盛、小摩等多家外資機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)聲:中國股市或已觸底

2023-09-22 14:31 來源:上海證券報(bào) 次閱讀
 
高盛、小摩等多家外資機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)聲:中國股市或已觸底

盡管近日A股市場(chǎng)連續(xù)縮量盤整,但自上周以來,多家外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)主動(dòng)發(fā)聲:8月末陸續(xù)出臺(tái)的資本市場(chǎng)和地產(chǎn)政策“組合拳”整體超預(yù)期,政策穩(wěn)增長的方向和決心已經(jīng)非常明確。中國股市或已觸底。

  “對(duì)當(dāng)前中國股市有理由更加樂觀,從部分指標(biāo)來看,市場(chǎng)或已觸底?!薄盁o論是股票還是宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì),任何事物的發(fā)展過程中都包含了諸多復(fù)雜因素,大家對(duì)市場(chǎng)要多一點(diǎn)耐心?!苯邮苌虾WC券報(bào)記者采訪的多位外資機(jī)構(gòu)人士這樣說。

  經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能超預(yù)期恢復(fù)

  摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在采訪中表示,“活躍資本市場(chǎng)”一系列舉措已經(jīng)開始切中融資方和二級(jí)市場(chǎng)投資方回報(bào)動(dòng)態(tài)平衡的要點(diǎn),但市場(chǎng)也需要時(shí)間來形成一致預(yù)期。她表示:“相對(duì)而言,我們對(duì)A股還是持偏積極的看法,預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)在今年四季度會(huì)出現(xiàn)較明顯的上升?!?/p>

  其中,8月中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能的恢復(fù)是提振機(jī)構(gòu)信心的直接原因。在一系列擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心的穩(wěn)增長政策舉措作用下,8月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化,經(jīng)濟(jì)向好的積極因素進(jìn)一步累積。

  瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示,8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均有所改善,其中社會(huì)消費(fèi)品零售、工業(yè)生產(chǎn)和出口強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期?!翱傮w而言,預(yù)計(jì)未來政策支持會(huì)繼續(xù)加碼,9月的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能也將繼續(xù)企穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)四季度GDP環(huán)比增速將反彈至3.5%左右(季調(diào)后環(huán)比折年增長率),同比增長4.5%?!?/p>

  富達(dá)國際在報(bào)告中分析認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)改善,8月制造業(yè)PMI上升至49.7%,連續(xù)第三個(gè)月回升,雖然仍在收縮區(qū)間,但制造業(yè)整體處于企穩(wěn)的態(tài)勢(shì);生產(chǎn)超季節(jié)性改善,庫存和價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月降幅趨緩;并且在個(gè)稅新政及調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策等持續(xù)加碼推動(dòng)下,消費(fèi)有望逐步修復(fù)。

  中國股市當(dāng)前配置性價(jià)比較高

  具體到資產(chǎn)配置方面,外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,中國股市經(jīng)歷調(diào)整后已經(jīng)進(jìn)入估值性價(jià)比較高的區(qū)間。

  瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪直言,對(duì)當(dāng)前中國股市有理由更加樂觀,市場(chǎng)基本面和股價(jià)表現(xiàn)之間的分化可能由情緒低迷所致,需要時(shí)間來扭轉(zhuǎn);但從部分指標(biāo)來看,市場(chǎng)或已觸底。王宗豪表示,A股外資月度賣出額度、人民幣匯率和10年期國債收益率均處于較極端水平,并且A股交易量水平較低,H股賣空交易量水平較高,歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,這些跡象均表明股市可能已觸底。

  針對(duì)8月以來北向資金連續(xù)凈賣出態(tài)勢(shì),劉鳴鏑直言:“交易型資金會(huì)有一些短線的擔(dān)憂,背后的原因部分是國際性因素,部分是區(qū)域性因素。但總體來講,短線資金的進(jìn)出每年都有巨大的波動(dòng)性,兩三個(gè)月以后回顧這些波動(dòng),可能并不會(huì)有特別大的意義?!?/p>

  高盛研究部股票策略團(tuán)隊(duì)發(fā)表研究報(bào)告預(yù)測(cè),中國股市有望在今年底前出現(xiàn)上行的交易機(jī)會(huì),逐步趨向此前預(yù)測(cè)的MSCI中國指數(shù)67點(diǎn)位(即潛在回報(bào)率10%)。高盛認(rèn)為,中國股市的上行驅(qū)動(dòng)力主要來自積極政策加碼、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)周期性改善、市場(chǎng)技術(shù)面向好、主要指數(shù)估值處于歷史區(qū)間低位,以及海外對(duì)沖基金和公募基金持倉增長空間較大等五大因素。

  富達(dá)國際建議超配中國股票,平配中資美元債,低配利率債。該機(jī)構(gòu)的盈利領(lǐng)先指標(biāo)表明,中國股票盈利增速年底或?qū)⑦M(jìn)一步回升;當(dāng)前政策進(jìn)入密集發(fā)力窗口期,有助于股市估值修復(fù)。

  策略上,高盛研究團(tuán)隊(duì)表示,基于穩(wěn)健的第二季度業(yè)績及逐漸改善的盈利預(yù)測(cè),對(duì)互聯(lián)網(wǎng)/傳媒娛樂、線上零售和消費(fèi)服務(wù)板塊維持超配建議。從風(fēng)格上看,在過去兩年成長型股票估值溢價(jià)不斷壓縮,以及對(duì)穩(wěn)定回報(bào)需求上升的背景下,以股息為導(dǎo)向的策略表現(xiàn)優(yōu)于其他策略。(記者?汪友若)


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