今年一季度,外資持續(xù)加碼順周期保險(xiǎn)股。東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示,外資今年一季度對(duì)中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)4只A股保險(xiǎn)股均進(jìn)行了增持。其中,外資對(duì)中國太保的持股量大幅增長43%,對(duì)新華保險(xiǎn)持股量也大增20%,“掃貨”跡象明顯。?
一季度,白酒、醫(yī)藥、新能源等公司股票遭外資大幅賣出,而保險(xiǎn)等順周期股被凈買入。究其原因,一是,隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,保險(xiǎn)業(yè)等受疫情影響較大的板塊步入增長正軌;二是,保險(xiǎn)、銀行等板塊經(jīng)過兩年持續(xù)走低,目前市盈率較低,成為順周期板塊中的熱門股;三是,一些機(jī)構(gòu)投資者出于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的考慮,賣出估值較高的板塊,加倉保險(xiǎn)股。?
一家大型壽險(xiǎn)公司總裁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,目前中國是全球第二大保險(xiǎn)市場。從長遠(yuǎn)來看,隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,居民收入將進(jìn)一步提高,保險(xiǎn)業(yè)將持續(xù)增長。今年行業(yè)保費(fèi)增速大概率與GDP增速持平或略高于GDP增速,不排除個(gè)別公司增速遠(yuǎn)高于GDP增速,長期看好保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展前景。?
外資一季度大幅買入?
今年一季度,A股五大保險(xiǎn)股中,除中國人保被外資減持之外,中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)均被加倉。其中,外資對(duì)中國太保、新華保險(xiǎn)的加倉幅度最大。?
滬深港通中央持股結(jié)算記錄顯示,截至今年3月31日,外資對(duì)中國太保、新華保險(xiǎn)、中國平安、中國人壽的持股量較今年年初(1月1日)分別增長43%、20%、11%、7%。不過,外資在去年對(duì)中國人保大幅加倉后,今年一季度持股量下降7%。?
除持股量這一指標(biāo)之外,滬港通上榜十大活躍成交股數(shù)據(jù)還顯示,一季度,中國平安58次位列前十大活躍成交股,被外資凈買入額達(dá)76億元,凈買入額僅次于招商銀行,位列A股第二位。?
從保險(xiǎn)股基本面來看,被外資大幅增持的中國太保與新華保險(xiǎn)今年保費(fèi)增速也較快。1月份-2月份,中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2540億元、1360.6億元、1809.5億元、989.6億元、440.9億元,同比增幅分別為11.4%、9.6%、-4.4%、8.8%、11.5%。不難看出,新華保險(xiǎn)增速最快。?
但是,今年一季度在外資增持期間,保險(xiǎn)股的股價(jià)仍在下跌,這說明外資抄底跡象明顯。東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示,今年一季度新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保股價(jià)跌幅分別為16.3%、17.1%、9.5%、9.6%、1.5%,平均跌幅達(dá)10.8%。?
估值有望持續(xù)修復(fù)?
隨著股價(jià)持續(xù)下探,保險(xiǎn)股市盈率也逐步走低。截至目前,中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)、中國平安的市盈率(動(dòng)態(tài))分別為18.1倍、14.9倍、13.1倍、10.6倍、10.1倍,和貴州茅臺(tái)(57倍市盈率)等核心資產(chǎn)相比,保險(xiǎn)股目前的市盈率處于歷史低位。?
A股保險(xiǎn)板塊估值水平主要受行業(yè)成長、利率水平、行業(yè)政策及資本市場環(huán)境等因素影響,股價(jià)走勢呈現(xiàn)很強(qiáng)的周期性,今年也不例外。?
新時(shí)代證券分析師鮑淼認(rèn)為,進(jìn)入2021年,隨著居民財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)保障需求的增加,預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)仍將保持健康成長,估值將穩(wěn)步修復(fù)。隨著疫情改善,保險(xiǎn)線下業(yè)務(wù)逐步恢復(fù),保費(fèi)增速已經(jīng)從去年二季度起逐步回暖;去年7月份后保險(xiǎn)股估值得到一定修復(fù),但仍處于相對(duì)較低水平。?
瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安仁禮認(rèn)為,對(duì)于商業(yè)險(xiǎn)和個(gè)人險(xiǎn),今年保費(fèi)都會(huì)上升,這個(gè)反彈已經(jīng)發(fā)生了。全球非壽險(xiǎn)業(yè)方面,2021年預(yù)期增長4.1%,新興經(jīng)濟(jì)體的非壽險(xiǎn)業(yè)2021年預(yù)計(jì)增長約為8.5%,2022年將是8.5%左右。由于政策大力支持、居民可支配收入增加、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高以及數(shù)字化發(fā)展等諸多積極因素的推動(dòng),中國保險(xiǎn)市場將持續(xù)增長。尤其是在壽險(xiǎn)方面,中國將會(huì)成為全球壽險(xiǎn)增長的引擎,2021年中國的壽險(xiǎn)保費(fèi)增長預(yù)計(jì)為9.0%左右。?
需要提醒投資者的是,今年保險(xiǎn)股估值雖然會(huì)出現(xiàn)持續(xù)修復(fù),但能否出現(xiàn)快速修復(fù)仍有待觀察。上述壽險(xiǎn)公司總裁對(duì)記者表示,今年保險(xiǎn)業(yè)增速的優(yōu)勢是基數(shù)較低,但去年新單期交保費(fèi)的不足對(duì)今年續(xù)期保費(fèi)增速會(huì)有影響,長期來看保險(xiǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)增長,但要快速恢復(fù)倒疫情前的增速還需時(shí)日。
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