9月12日,大連熱電漲停,華能國際、華電國際、杭州熱電、皖能電力等火電股跟漲。中國證券報記者從業(yè)內人士處了解到,目前市場關注火電容量電價改革政策預期,火電企業(yè)有望在該政策的刺激下增厚利潤。
目前,我國部分省份已經實行容量電價政策,但由于不同省份能源結構和電力供需的不同,容量電價政策也有一定差異。業(yè)內預計,未來將有更多省份出臺容量電價相關政策,有望抬升火電板塊整體估值。
政策出臺迎較好時間窗口期
受益于火電容量電價改革預期,9月12日,火電板塊領漲。
目前,我國已經開啟容量補償機制,抽水蓄能和天然氣已經實行容量電價。5月15日,國家發(fā)改委印發(fā)的《關于第三監(jiān)管周期省級電網輸配電價及有關事項的通知》(簡稱《通知》)明確,用戶側用電費用包括系統運行費用,而系統運行費用包括容量電價和輔助服務費用。業(yè)內人士認為,這預示著容量電價的成本都將由用戶承擔,相關成本疏導通路已經完全打開。
《通知》公布了在運及2025年底前擬投運的48座抽水蓄能電站的核定容量電價。根據最新公布的抽水蓄能容量電價表,各電站容量電價區(qū)別較大。其中,最高的為安徽省響洪甸電站,容量電價達823.34元/千瓦,河北潘家口電站容量電價最低,僅為289.73元/千瓦。西南證券分析認為,短期來看,由于部分電站容量電價低于預期,本次核定降低了部分企業(yè)的盈利能力。但長期來看,《通知》出臺釋放了清晰的電價信號,提升了抽水蓄能電站的盈利穩(wěn)定性。
申萬宏源公用事業(yè)分析師查浩在接受記者采訪時表示,容量電價更重要的是改善火電收益結構,提高傳統電源建設的意愿。目前煤價處于相對低位,正是推出容量電價政策較好的時間窗口期。
目前,我國正在建立中長期市場、現貨市場、輔助服務市場、容量電價和碳市場為主的五位一體綜合性電力市場,為我國長期的新能源轉型提供最基本的機制支持。
“新能源滲透率進一步提高,但新能源在高峰時期難以提供有效的電力支撐,傳統電源的建設不可或缺。新能源逐漸成為電量主體,必然會降低傳統電源(主要是火電)的利用率,回過頭來又會降低傳統電源的預期收益,進而降低傳統電源投資意愿。因此,新型電力系統建設需要建立傳統電源的容量成本回收機制?!辈楹聘嬖V記者。
火電板塊估值或被重塑
多家機構認為,火電容量電價政策出臺利好電力運營商和火電設備商等。
“容量電價出臺后將改善火電機組收益結構,火電運營商有望從周期屬性逐步向公用事業(yè)屬性切換,其估值有望提升?!辈楹品Q。
查浩表示,容量電價出臺將解決火電建設意愿不足的問題,促進火電機組更新換代的進程,因此火電容量電價政策將利好火電設備商。此外,容量電價出臺將解決火電低利用率下的收益問題,從而推動靈活性改造大規(guī)模開展。
值得一提的是,眼下,我國已有部分省份開始實行容量電價政策,山東、廣東、云南已經開啟試點,但由于不同省份能源結構和電力供需不同,容量電價政策也有一定差異。業(yè)內預計,未來或將有更多省份出臺相關政策,火電企業(yè)利潤有望增厚。
2020年4月下發(fā)的《關于電力現貨市場燃煤機組試行容量補償電價有關事項的通知》規(guī)定,在容量市場運行之前,參與電力現貨市場的燃煤發(fā)電機組試行容量補償電價,補償費用從用戶側收取,容量補償電價標準暫定為0.0991元/千瓦時。
2022年12月出臺的《云南省燃煤發(fā)電市場化改革實施方案》規(guī)定,燃煤發(fā)電企業(yè)最大發(fā)電能力和最小發(fā)電能力之間的可調節(jié)空間參與調節(jié)容量市場交易,試行期先按煙煤無煙煤額定裝機容量的40%參與燃煤發(fā)電調節(jié)容量市場交易,并根據市場供需變化動態(tài)調整。(本報記者 劉楊)
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