隨著即時(shí)配送業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，靠給騎手提供兩輪電動(dòng)車(chē)換電服務(wù)的杭州宇谷科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宇谷科技”）吃到了行業(yè)紅利，在剛滿(mǎn)足上市條件后便迫不及待開(kāi)啟IPO，目前公司創(chuàng)業(yè)板IPO已獲得受理。值得注意的是，雖然宇谷科技凈利實(shí)現(xiàn)大增，但報(bào)告期內(nèi)毛利率卻出現(xiàn)大幅下降，從2020年的44.58%下降至2022年的28.54%。

剛滿(mǎn)足上市條件

宇谷科技在2022年業(yè)績(jī)出爐后，拿到了資本市場(chǎng)的“入門(mén)資格”。

招股書(shū)顯示，宇谷科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電動(dòng)兩輪車(chē)充換電設(shè)備和服務(wù)提供商。為客戶(hù)提供安全、智能和便捷的充換電產(chǎn)品和服務(wù)。

本次創(chuàng)業(yè)板IPO，宇谷科技選擇創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申報(bào)，即“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元”。

得益于電動(dòng)兩輪車(chē)充換電行業(yè)快速發(fā)展，宇谷科技近年來(lái)凈利不斷增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，宇谷科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為9383.57萬(wàn)元、2.29億元、5.59億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為1525.69萬(wàn)元、3304.73萬(wàn)元、8134.26萬(wàn)元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)分別約為987.11萬(wàn)元、3000.56萬(wàn)元、7300.43萬(wàn)元。

可以看出，2020-2021年，公司經(jīng)審計(jì)的歸屬凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者）累計(jì)約為3987.67萬(wàn)元，未滿(mǎn)足最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于5000萬(wàn)元這一標(biāo)準(zhǔn)，也就是說(shuō)，公司在剛剛滿(mǎn)足上市標(biāo)準(zhǔn)后就開(kāi)始了IPO準(zhǔn)備。

資料顯示，宇谷科技成立于2012年。截至招股書(shū)簽署日，劉愛(ài)明直接持有公司1188.04萬(wàn)股股份，占公司總股本的39.6%，為公司控股股東。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，劉愛(ài)明和肖劼夫婦通過(guò)直接和間接持股合計(jì)控制公司56.32%的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

劉愛(ài)明出生于1970年，大專(zhuān)學(xué)歷，數(shù)學(xué)專(zhuān)業(yè)。曾任江西天河煤礦子弟中學(xué)教師、江西國(guó)營(yíng)四三八零廠(chǎng)綜合企管員、杭州華磁通信器材聯(lián)合開(kāi)發(fā)公司總經(jīng)理助理等職務(wù)?，F(xiàn)任宇谷科技執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)；肖劼現(xiàn)任公司董事。

毛利率大幅下滑

報(bào)告期內(nèi)，宇谷科技毛利率出現(xiàn)了大幅下滑。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，宇谷科技綜合毛利率分別約為44.58%、33.82%和28.54%，出現(xiàn)較大幅度的持續(xù)下滑。

宇谷科技表示，公司毛利率逐年下滑的原因主要系公司換電服務(wù)、充換電設(shè)備銷(xiāo)售毛利率均有所下降，以及毛利率較低的換電服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比逐年增加。

宇谷科技提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，若未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品及服務(wù)價(jià)格下降，或者成本上升且公司無(wú)法將成本壓力轉(zhuǎn)移至下游客戶(hù)，則公司毛利率未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)下滑，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

據(jù)了解，宇谷科技所從事的換電業(yè)務(wù)具體來(lái)看是面向騎手等即時(shí)配送員。終端用戶(hù)通過(guò)手機(jī)App等用戶(hù)端應(yīng)用程序操作，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)下自助更換電池。

投融資專(zhuān)家許小恒表示，在凈利大增下，毛利率大幅下滑存在一定風(fēng)險(xiǎn)。公司可能存在服務(wù)節(jié)點(diǎn)建設(shè)成本相對(duì)較高、運(yùn)營(yíng)成本不斷加大的情況。若市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司毛利率存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司利潤(rùn)。

金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)則表示，走向低利潤(rùn)、規(guī)模化發(fā)展是換電行業(yè)的常見(jiàn)路徑。通過(guò)迅速地做大業(yè)務(wù)，用快速的現(xiàn)金流以及騎手的增值服務(wù)、信息化服務(wù)來(lái)升級(jí)。

祁海珅進(jìn)一步解釋，相對(duì)來(lái)說(shuō)換電業(yè)務(wù)行業(yè)技術(shù)含量不算很高，因此利潤(rùn)來(lái)源主要靠服務(wù)的升級(jí)，前期的投入比如說(shuō)電池的投入會(huì)比較高。如果說(shuō)可以上市成功，能夠順利融資，那么公司可以迅速地?cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)，在不同的城市去復(fù)制其商業(yè)模式，復(fù)制裂變的效應(yīng)將會(huì)比較明顯。

一位不愿具名的行業(yè)相關(guān)人士告訴北京商報(bào)記者，兩輪電動(dòng)車(chē)換電服務(wù)是當(dāng)前電動(dòng)車(chē)行業(yè)非常重要的一環(huán)，電動(dòng)車(chē)換電服務(wù)的行業(yè)現(xiàn)狀比較樂(lè)觀(guān)，已經(jīng)擁有了相對(duì)成熟的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，市場(chǎng)覆蓋面和用戶(hù)數(shù)量逐漸擴(kuò)大，未來(lái)發(fā)展前景將更加廣闊。

子公司均出現(xiàn)虧損

值得注意的是，宇谷科技共有3家控股子公司，其中兩家子公司2022年為公司貢獻(xiàn)了逾八成營(yíng)收，不過(guò)2022年，這3家子公司均出現(xiàn)虧損。

招股書(shū)顯示，宇谷科技共有杭州這鋰科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“這鋰科技”）、杭州那鋰科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“那鋰科技”）、杭州港快科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“港快科技”）3家全資子公司。其中，這鋰科技、那鋰科技均主要從事電動(dòng)兩輪車(chē)換電業(yè)務(wù)，為公司換電服務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體，港快科技主要從事技術(shù)開(kāi)發(fā)及服務(wù)。

2022年，上述3家子公司均出現(xiàn)虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，這鋰科技、那鋰科技、港快科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為2.57億元、2.1億元、0.35萬(wàn)元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別約為-108.44萬(wàn)元、-961.34萬(wàn)元、-25.78萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，2022年，這鋰科技、那鋰科技兩家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.67億元，占宇谷科技當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的83.63%。

針對(duì)公司子公司虧損的原因等問(wèn)題，北京商報(bào)記者向宇谷科技方面發(fā)去采訪(fǎng)函，截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

本次創(chuàng)業(yè)板IPO，宇谷科技擬募集資金10.94億元，用于智能換電產(chǎn)品生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金3個(gè)項(xiàng)目，擬分別投入募資額8.24億元、6988.43萬(wàn)元、2億元。（北京商報(bào)記者 丁寧）