從財報看,歌爾股份的業(yè)績還懸著。4月17日晚,消費電子龍頭歌爾股份發(fā)布了2022年度以及2023年一季度的財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示,其去年的營業(yè)收入為1048.94億元,同比增長34.1%。不過,歸屬母公司股東的凈利潤自2019年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長,2023年一季度也受余波影響,出現(xiàn)下滑。
被踢出“果鏈”的消息自去年底便甚囂塵上,歌爾股份至今仍未能完全擺脫陰影。關(guān)聯(lián)了Pico的歌爾股份或許能向智能硬件領(lǐng)域?qū)ぴ鲩L,但仍要應(yīng)對原料成本上漲、毛利率下滑的市場難題。
得失之間
4月17日晚,歌爾股份發(fā)布2022年年報及2023年一季報,數(shù)據(jù)顯示,歌爾股份2022年實現(xiàn)營收1048.94億元,同比增長34.1%;歸母凈利潤17.49億元,同比下降59.08%,凈利潤率為1.67%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入241.22億元,同比增長19.94%;歸母凈利潤為1.06億元,同比大跌88.22%。
面對這樣的“答卷”,一些投資者頗為恐慌,4月18日開盤后,歌爾股份股價低開后震蕩,盤中一度封死跌停,目前跌9.04%,成交額超46億元,截至中午,歌爾股份遭凈賣出超6億元。
實際上,歌爾股份的利空消息自去年底便開始發(fā)酵,2022年11月8日晚間,歌爾股份發(fā)布風(fēng)險提示性公告稱,公司收到境外某大客戶的通知,暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品,盡管歌爾股份未曾明言,但市場觀點指其被踢出AirPods供應(yīng)鏈。
2022年12月2日,歌爾股份再次發(fā)布公告稱,基于目前進(jìn)展情況,該款產(chǎn)品預(yù)計在2022年度內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。受此影響,公司本年度營業(yè)收入減少不超過33億元,與之相關(guān)的直接損失約9億元,公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億-24億元,對2022年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。
令人意外的是,盡管歌爾股份丟失蘋果大單,但其營收依然上漲,年報顯示,歌爾股份的業(yè)務(wù)主要分為三大板塊,2022年,其營收增長主要靠智能硬件業(yè)務(wù)推動,聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)成為累贅,精密零組件業(yè)務(wù)有小幅增長。
其中智能硬件營收同比上漲92.27%;精密零組件上漲1.18%;智能聲學(xué)整機(jī)下滑14.58%;值得注意的是,公司的智能硬件營收占比已經(jīng)超過60%,成為增長新引擎,智能聲學(xué)整機(jī)占比則不足25%。
誰來補位
歌爾股份年報中,兩個獲得增長的板塊究竟為何種產(chǎn)品,又能否彌補AirPods留下的空白,成為市場焦點。
從年報中不難看出,精密零組件板塊主要面向手機(jī)領(lǐng)域,主要產(chǎn)品包括微型揚聲器、揚聲器模組、馬達(dá)、無線充電器件、天線、MEMS聲學(xué)傳感器等。智能硬件業(yè)務(wù)聚焦于娛樂、健康等方向,主要包括VR虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品、AR增強(qiáng)現(xiàn)實產(chǎn)品等。
雖然年報中并未披露客戶名稱,但此前歌爾股份在互動平臺曾表示,“Pico小鳥看看”公司是公司的關(guān)聯(lián)方,雙方有在VR領(lǐng)域內(nèi)開展合作。另據(jù)公開資料顯示,不僅Pico的創(chuàng)始人兼CEO周宏偉是歌爾股份前副總裁,歌爾股份也是Pico的OEM供應(yīng)商。
市場觀點認(rèn)為,Pico或在很大程度上助推了歌爾股份VR業(yè)務(wù),Pico成立于2015年,并在2021年被字節(jié)跳動收購,據(jù)Counterpoint Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2022年,XR產(chǎn)品在中國的出貨量超過110萬臺,VR仍然是主要部分,占總出貨量的95%以上,Pico為出貨量排名第一的品牌,市場占有率達(dá)到43%。
不可否認(rèn)的是,雖然VR硬件方興未艾,但相比成熟的AirPods產(chǎn)品以及更可靠的“果鏈”,VR市場規(guī)模仍然偏小,歌爾股份又是否能如愿地失之東隅,收之桑榆?北京商報記者采訪了歌爾股份,但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
不過在采訪中,Pico方面則對北京商報記者表示,長期來看VR需求強(qiáng)勁,零部件在技術(shù)上還有很大優(yōu)化空間,這也給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)以機(jī)會。
Pico方面對北京商報記者稱,目前VR、AR從光學(xué)技術(shù)、顯示的核心引擎,到整體的供電小型化需要都還不夠成熟,AR設(shè)備的電池比VR要求更高,包括整體的成本,AR發(fā)展的周期會比較長,可能3-5年才有消費級AR的機(jī)會,VR、AR的未來很美好,但仍需要在技術(shù)、人才方面進(jìn)行長期的投入。
毛利率隱憂
從年報數(shù)據(jù)看,歌爾股份的新增長尚未能成為市場的“定心丸”,營收增長的同時,新型板塊的毛利率也在下滑,令其成長性遭到懷疑。
2022年,歌爾股份精密零組件下滑1.91%,智能硬件下滑2.77%,公司整體的銷售毛利率也在逐年下滑,很難把原因全部歸結(jié)為“果鏈”除名,自2021年至今年一季度,歌爾股份銷售毛利率分別下滑11.87%、21.33%、49.14%。
盡管營收上漲,奈何成本漲速更快,拖累了毛利率,其中2022年公司營業(yè)總成本上漲近40%,今年一季度上漲近20%。
據(jù)財報披露,歌爾股份成本上漲有更深層次的原因,近期在美聯(lián)儲加息持續(xù)影響下,美元匯率不斷走高,歌爾股份許多原材料購買時需要以美元結(jié)算,這也使得其成本水漲船高。
此外,公司的產(chǎn)品也主要面向境外市場,由于歐美國家通脹持續(xù),購買力受到削弱,一定程度上也影響了歌爾股份的出貨,買得貴、賣得難,是歌爾股份急需應(yīng)對的問題。
這一難題也反映在數(shù)據(jù)上,2022年,歌爾股份境外銷售額將近953億元,境內(nèi)銷售額約為76.7億元,境外無疑是其重心,然而境外市場毛利率下滑更加顯著,2022年下滑3.16%,境內(nèi)則下滑1.44%。
除了成本因素之外,產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌指出,對于消費電子領(lǐng)域中的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言,毛利率在一定程度上也反映了議價權(quán),由于這些企業(yè)不直接生產(chǎn)成品,而是面向B端大品牌出貨,所以價格話語權(quán)更多還是掌握在下游。
既然歌爾股份已經(jīng)在“果鏈”上吃過虧,未來其又將如何處理與下游品牌的關(guān)系?資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬認(rèn)為,在消費電子領(lǐng)域,代工企業(yè)依賴下游品牌是基本邏輯,難以改變,一方面,代工企業(yè)與品牌方功能、職責(zé)不同,任何一方都難以越俎代庖;另一方面,如今不難看到,消費電子領(lǐng)域中的創(chuàng)新,主要不是由新型品類帶動,而是依賴大品牌的影響力,新興品類往往也需要進(jìn)入大企業(yè)的“懷抱”才能獲得市場認(rèn)可。
專家指出,對于歌爾股份這樣的企業(yè)而言,未來更加現(xiàn)實的做法,或是設(shè)計、生產(chǎn)出更多關(guān)鍵零部件,聯(lián)手更多品牌,進(jìn)軍更多領(lǐng)域,以求平衡風(fēng)險。
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