10月24日晚間，TCL科技（000100.SZ）發(fā)布2022年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1265.1億元，凈利潤(rùn)19.5億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.8億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額126.6億元。

　　其中，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入521.0億元，隨著10月面板價(jià)格上漲，TCL華星業(yè)績(jī)彈性將逐漸顯現(xiàn)。新能源光伏業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，今年前三季度TCL中環(huán)盈利54.9億元，已超去年全年。

　　主要面板產(chǎn)品價(jià)格上漲，TCL華星業(yè)績(jī)彈性可期

　　今年前三季度，TCL華星實(shí)現(xiàn)顯示面板銷(xiāo)售面積3267萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)15%，顯示業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入521.0億元。

　　報(bào)告期內(nèi)，TCL華星繼續(xù)以高端產(chǎn)品策略鞏固大尺寸TV面板龍頭地位，8K和120HZ高端面板市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一，65吋市場(chǎng)份額全球第二，75吋市場(chǎng)份額全球第二。同時(shí)，商用顯示等非TV類(lèi)業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，在交互白板、數(shù)字標(biāo)牌、拼接屏等商用市場(chǎng)成為頭部客戶的核心供應(yīng)商，交互白板及數(shù)字標(biāo)牌市場(chǎng)份額全球第一，拼接屏市場(chǎng)份額全球第三。

　　為把握汽車(chē)電動(dòng)化和智能化趨勢(shì)下車(chē)載屏高速發(fā)展機(jī)遇，以及繼TV之后的第二大應(yīng)用市場(chǎng)IT面板需求，TCL華星加速中尺寸戰(zhàn)略突破，定位于中尺寸IT和車(chē)載等新業(yè)務(wù)的t9產(chǎn)線已順利投產(chǎn)，6代LTPS產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，加快業(yè)務(wù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，LTPS平板出貨排名第一，LTPS筆電出貨排名第二，LTPS車(chē)載業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著，AR/VR產(chǎn)品加速拓展。中尺寸業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)占比將顯著增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展。

　　10月份，TV面板價(jià)格開(kāi)始全面上漲。DISCIEN數(shù)據(jù)顯示，10月32/43/50/55英寸TV面板價(jià)格分別上漲1/2/1/1美元。隨著TCL華星、京東方、惠科等面板廠主動(dòng)控產(chǎn)后，頭部面板廠的庫(kù)存水位逐步降至2周以內(nèi)。終端品牌商的渠道庫(kù)存也在快速下降，不少終端品牌商跟進(jìn)備貨并接受面板漲價(jià)。

　　以近幾次面板周期變化軌跡來(lái)看，從產(chǎn)能開(kāi)出、供需失衡、價(jià)格持續(xù)下跌、跌破成本價(jià)面板廠商出現(xiàn)、跌破現(xiàn)金成本價(jià)產(chǎn)能退出或者減產(chǎn)、供給減少、需求累計(jì)后釋放，此時(shí)面板廠商的減產(chǎn)預(yù)示新供需關(guān)系變化的開(kāi)端。

　　短期看，全球大尺寸面板需求在8月出現(xiàn)企穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，wind數(shù)據(jù)顯示，8月份大尺寸面板出貨面積17103千平方米，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%。在印度排燈節(jié)、中國(guó)雙十一、海外國(guó)家黑五和世界杯等各種促銷(xiāo)刺激下，四季度終端需求有望維持正增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；長(zhǎng)期看，面板行業(yè)需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，Omdia預(yù)測(cè)，全球顯示產(chǎn)業(yè)面板需求面積將由2022年的244.5百萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)到2027年的320.1百萬(wàn)平方米，復(fù)合增長(zhǎng)率6%。

　　在供給需求已發(fā)生的微妙變化，何時(shí)可以反映到資本市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果上，值得大家關(guān)注。

　　TCL中環(huán)凈利潤(rùn)54.9億元，已超去年全年

　　今年前三季度，TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.4億元，同比增長(zhǎng)71.35%。含銀行匯票的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~78.32億元，同比增長(zhǎng)26.59%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)54.9億元，同比增長(zhǎng)68.94%。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為22.64億元，同比增長(zhǎng)62.76%，環(huán)比Q2增長(zhǎng)28.05%。

　　光伏行業(yè)正處發(fā)展快車(chē)道，今年1-8月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增裝機(jī)44.47GW同比增長(zhǎng)102%，中國(guó)大陸組件出口量達(dá)113.4GW同比增長(zhǎng)81%。TCL中環(huán)寧夏中環(huán)六期投產(chǎn)，DW三期和DW四期加速投建、投產(chǎn)，G12先進(jìn)產(chǎn)能增長(zhǎng)；通過(guò)G12技術(shù)平臺(tái)與工業(yè)4.0生產(chǎn)線深度融合，降低單位產(chǎn)品硅料消耗率，單爐月產(chǎn)能力再創(chuàng)新高，硅片A品率大幅提升；通過(guò)長(zhǎng)期構(gòu)建的良好供應(yīng)鏈合作關(guān)系，較好地保障公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模。

　　隨著硅料新增產(chǎn)能爬產(chǎn)、檢修產(chǎn)能恢復(fù)，制約光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的最大問(wèn)題逐步緩解。國(guó)金證券預(yù)測(cè)Q4硅料供給持續(xù)增長(zhǎng)，測(cè)算10月組件排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)比提升10%以上，TCL中環(huán)Q4稼動(dòng)率將持續(xù)提升，推動(dòng)出貨高增，公司全年盈利有望持續(xù)高增。