降準之后,貸款市場報價利率(LPR)最新情況令市場矚目。4月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.6%,均與上月持平。
至此,兩個品種LPR已連續(xù)三個月維持不變。在東方金誠首席宏觀分析師王青看來,主要原因有兩個:一是當月中期借貸便利(MLF)利率保持不變,這意味著LPR報價的定價基礎沒有變化;二是4月央行實施“全面加定向降準”,幅度分別為0.25個百分點,為銀行節(jié)約資金成本65億元。根據(jù)2019年LPR報價改革以來的規(guī)律,兩次分別降準0.5個百分點,會觸發(fā)一次降準。如2021的7月和12月兩次降準后,帶動12月1年期LPR報價下調(diào)5個基點,類似情況也曾在2019年出現(xiàn)過?!耙虼?月LPR報價不變并非意外?!蓖跚嗾f,可以看到,4月13日國務院常務會議決定降準后,4月14日掛鉤1年期LPR的利率互換(IRS)為3.71%,較前值上行1個基點,與3.7%的LPR報價現(xiàn)值基本持平。這表明市場也預期4月LPR報價不會下調(diào)。
“銀行仍存在負債成本壓力?!敝袊裆y行首席研究員溫彬認為,本次降準0.25個百分點,將于4月25日落地,每年為金融機構節(jié)約資金成本65億元,利率自律機制鼓勵中小銀行降低存款利率上限,均有助于降低銀行資金成本。但參考過往經(jīng)驗,去年兩次降準0.5個百分點,共為金融機構每年節(jié)約資金成本280億元,疊加優(yōu)化存款利率自律定價形成機制、推出再貸款等結構性貨幣政策,綜合帶動了去年12月1年期LPR下降5個基點,但5年期以上LPR仍未變。近期降準等舉措仍未使銀行達到點差壓降5個基點的最小步長,LPR報價保持不變。
LPR是貸款市場的定價基準,報價保持不變是否會影響到企業(yè)綜合融資成本壓降?對此,溫彬表示,報價雖未變,但金融持續(xù)向實體經(jīng)濟合理讓利,降低了綜合融資成本。近期,俄烏沖突升級,疊加國內(nèi)多地疫情反彈,對當前經(jīng)濟運行的不利影響已有所顯現(xiàn)。一季度數(shù)據(jù)顯示,我國經(jīng)濟增長4.8%,但主要宏觀指標3月已經(jīng)出現(xiàn)邊際走弱跡象,生產(chǎn)和出口增長放緩,消費和進口已經(jīng)轉為負增長,經(jīng)濟下行壓力較大。4月15日,央行發(fā)布降準公告,有助于加大信貸投放力度,從“量”上加大金融供給力度。今年3月,新發(fā)放的企業(yè)貸款利率為4.37%,比上年12月低8個基點,從“價”上為實體經(jīng)濟紓困。預計今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢,支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶等渡過難關,穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。
“盡管4月LPR不動,但短期內(nèi)企業(yè)貸款利率還將延續(xù)下行走勢。”王青同樣認為,近期上海、吉林等地疫情反復并波及全國,宏觀經(jīng)濟下行壓力加大,加之PPI高企增加了下游中小企業(yè)經(jīng)營壓力,降低企業(yè)貸款利率的迫切性有增無減。主要動力有:一是金融讓利實體。近期“全面加定向降準”以及中小銀行存款利率浮動上限下調(diào),都將在不同程度上為銀行節(jié)約成本。預計在監(jiān)管指導下,這部分成本下降將向實體經(jīng)濟傳導,推動銀行下調(diào)企業(yè)貸款利率。二是央行加大結構性貨幣政策工具實施力度,通過再貸款向銀行提供更多低成本資金,引導銀行以低利率向綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點領域投放信貸。
相關統(tǒng)計顯示,今年以來人民銀行引導市場利率下行0.1個至0.15個百分點,帶動一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%,為有統(tǒng)計以來的記錄低點。接下來,近日召開的人民銀行貨幣政策委員會第一季度例會指出,要繼續(xù)完善市場化利率形成和傳導機制,優(yōu)化央行政策利率體系,加強存款利率監(jiān)管,著力穩(wěn)定銀行負債成本,發(fā)揮LPR改革效能,推動降低企業(yè)綜合融資成本。 (經(jīng)濟日報記者 姚進)
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