近日,多家外資機(jī)構(gòu)公開(kāi)發(fā)聲稱,從估值方面看,目前A股非常有吸引力,中國(guó)股市已是全球最具吸引力的市場(chǎng)之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至1月30日,萬(wàn)得全A指數(shù)市盈率為15.45倍,處于過(guò)去10年14.06%的歷史分位數(shù)水平。而MSCI中國(guó)指數(shù)市盈率為8.26倍,處于過(guò)去10年0.38%的歷史分位數(shù)水平。從全球市場(chǎng)來(lái)看,A股的估值處在低位。
筆者認(rèn)為,外資機(jī)構(gòu)看好A股,除了當(dāng)前A股估值具有吸引力外,更有中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及政策協(xié)同發(fā)力等多方面因素。
首先,從宏觀層面來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng),基本面長(zhǎng)期向好。2023年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%,增速高于全球3%左右的預(yù)計(jì)增速,在世界主要經(jīng)濟(jì)體中名列前茅。分季度來(lái)看,呈現(xiàn)前低、中高、后穩(wěn)的態(tài)勢(shì),向好趨勢(shì)進(jìn)一步鞏固。為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,去年年底我國(guó)開(kāi)始增發(fā)萬(wàn)億元國(guó)債,穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。2024年財(cái)政政策繼續(xù)加碼可能性仍然較大,將與穩(wěn)健的貨幣政策相結(jié)合,助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。
其次,從微觀角度來(lái)看,去年三季度以來(lái),上市公司利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增,逐步增長(zhǎng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至1月30日,A股有1458家公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告,其中818家預(yù)喜;65家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào),其中52家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng);2家公司發(fā)布2023年年報(bào),1家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。綜合來(lái)看,目前發(fā)布或劇透2023年業(yè)績(jī)的A股公司中,約57%“報(bào)喜”。
此外,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)與上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)走勢(shì)同步性較高,從規(guī)上企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)也可以預(yù)判上市公司利潤(rùn)變化。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,去年12月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.8%,當(dāng)月利潤(rùn)連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。分季度看,一、二季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比分別下降21.4%、12.7%,三、四季度分別增長(zhǎng)7.7%、16.2%,利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增,并實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
再次,從政策角度來(lái)看,多部門政策協(xié)同發(fā)力,有望形成合力,改善市場(chǎng)和投資者預(yù)期。
1月22日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提出了具體要求,提出要采取更加有力有效措施,著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心。此后,多部門穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心政策接連出臺(tái)。比如,央行超預(yù)期降準(zhǔn);國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布將全面推開(kāi)上市公司市值管理考核;證監(jiān)會(huì)全面暫停限售股出借,并對(duì)融券效率進(jìn)行限制。證監(jiān)會(huì)2024年系統(tǒng)工作會(huì)議提出,要突出以投資者為本的理念。從維護(hù)市場(chǎng)公平性出發(fā),系統(tǒng)梳理評(píng)估資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度安排,重點(diǎn)完善發(fā)行定價(jià)、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則。后續(xù)更多舉措有望出臺(tái)。
最后,從全球情況來(lái)看,今年美聯(lián)儲(chǔ)大概率將步入降息周期,資金有望流入低洼方向,其中A股就是選擇之一。從長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置角度來(lái)看,A股有望吸引國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)線資金關(guān)注,逐步扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的供需狀態(tài)。
相關(guān)稿件