日前，畢馬威中國發(fā)布2022中國證券業(yè)調(diào)查報告——《證券行業(yè)趨勢及戰(zhàn)略洞察》，涉及我國證券行業(yè)當前政策環(huán)境、業(yè)務發(fā)展、競爭格局等方面內(nèi)容。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家表示，注冊制改革等多項改革以及證券市場國際化程度的提升，促進券商進一步提升資本實力、定價能力和專業(yè)服務能力。與此同時，證券行業(yè)內(nèi)部并購整合大勢不減，預計不久的未來將涌現(xiàn)出包括強弱并購、中小券商間重組和跨境并購在內(nèi)的多種并購方式。

　　我國資本市場改革正在持續(xù)推進中，從全面注冊制改革到做市商機制的陸續(xù)引進，多項政策陸續(xù)出臺，發(fā)行承銷、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)制度以及流動性提供機制逐步得到完善，也為證券行業(yè)未來發(fā)展帶來了機遇和挑戰(zhàn)。

　　“作為重要的流動性提供機制，做市商機制可補足競價交易制度缺乏的流動性，減輕市場波動性，進一步規(guī)范市場，抑制價格操縱，維持市場公平。”畢馬威中國證券及基金業(yè)主管合伙人王國蓓表示，科創(chuàng)板做市商試點到來，擁有較強資本實力和交易能力的券商將獲新業(yè)務機會。預計符合申請首批做市商資格的券商中，大型券商居多。做市交易為試點券商展業(yè)帶來業(yè)務的新增量，同時或帶來新的協(xié)同效應，并為其他機構(gòu)業(yè)務引流，提升客戶黏性。

　　而投行業(yè)務市場化發(fā)展，也對券商專業(yè)化能力提出更高要求。王國蓓進一步表示，注冊制改革下，投行業(yè)務回歸本源，促使券商進一步提升定價能力、銷售能力以及專業(yè)服務能力。價值發(fā)現(xiàn)、估值定價、研究分析、服務銷售等成為券商的核心競爭力，頭部券商在承銷規(guī)模、風險管理能力、客戶儲備等多方面保持并繼續(xù)增強自身優(yōu)勢。同時中小券商將強化特定業(yè)務領(lǐng)域，向特色化、精品化方向轉(zhuǎn)型。

　　隨著資本市場改革持續(xù)推進，對于業(yè)務能力、資本實力的要求也進一步催生了國內(nèi)券商的并購熱潮。業(yè)內(nèi)人士預計，證券行業(yè)內(nèi)部并購整合大勢不減，預計不久的未來將涌現(xiàn)出包括強弱并購、中小券商間重組和跨境并購在內(nèi)的多種并購方式，同時也存在強強聯(lián)合的可能性。

　　“強弱并購可幫助頭部券商擴大特定地方市場優(yōu)勢，或補齊自己的業(yè)務短板；中小券商間的并購能夠快速擴大凈資產(chǎn)規(guī)模，縮小與頭部券商在資本實力的差距，推進業(yè)務規(guī)模化發(fā)展；此外，跨境并購可以幫助券商拓展境外客群，提升在海外市場的服務能力與影響力?！碑咇R威中國財富管理及資產(chǎn)管理戰(zhàn)略咨詢總監(jiān)杜劍敏稱。

　　此外，在杜劍敏看來，近年來券商也通過并購加強自身的全鏈條金融服務能力。公募基金、期貨公司等與證券金融高度相關(guān)的業(yè)態(tài)長期以來受到券商的重視，券商在享受并購整合后投資財務收益的同時，也應著力發(fā)揮公募、期貨等業(yè)務與自身財富管理、資產(chǎn)管理、機構(gòu)業(yè)務等板塊的協(xié)同效應，提升證券金融集團的整體競爭力。與此同時，在地方金控平臺轉(zhuǎn)型的風口下，作為申請金控的六類核心牌照之一，券商憑借其強大的融資與服務功能、卓越的投資研究能力以及較為出色的投資收益表現(xiàn)，受到重點關(guān)注。

　　國際市場方面，隨著中國資本市場在全球范圍內(nèi)的高度關(guān)注，越來越多的外資機構(gòu)陸續(xù)加碼布局中國市場，多家外資券商宣告展業(yè)。自2019年以來，已有3家外資控股的合資證券公司開業(yè)，5家申設(shè)全資或合資證券公司的外資機構(gòu)獲證監(jiān)會反饋意見；此外，目前還有2家外資券商由外資控股轉(zhuǎn)為外資獨資券商，3家外資機構(gòu)進一步提高其合資券商的持股比例實現(xiàn)控股。

　　不過目前看，外資券商在展業(yè)初期階段還面臨諸多挑戰(zhàn)。“外資券商業(yè)務范圍限制放開時間短，業(yè)務協(xié)同效應不足；展業(yè)初期凈資本規(guī)模也有限，需權(quán)衡資金投入、合規(guī)風控與盈利要求之間的關(guān)系?！倍艅γ粽f。

　　杜劍敏進一步表示，為應對上述挑戰(zhàn)，外資券商可考慮針對性補充證券牌照，深耕業(yè)務特色，通過多業(yè)務的協(xié)同聯(lián)動，為客戶提供更全面的產(chǎn)品和服務，提升市場競爭力。此外，外資券商可充分發(fā)揮其國際化的管理經(jīng)驗，協(xié)同境內(nèi)外的服務網(wǎng)絡，提供包括跨境投行服務，多元全球配置的財富管理服務等。（記者 羅逸姝 北京報道）