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2022,A股怎么走?十幾家公募基金最新研判

2022-01-03 11:22 來源:中國基金報 次閱讀
 
2022年,A股怎么走?十幾家公募基金最新研判

站在2022年開端,多家基金公司發(fā)布了2022年A股投資策略。記者對這些觀點進行梳理,總結(jié)出以下要點,供大家參考。

2022年市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

  基金公司普遍認為,驅(qū)動個股基本面變化的因素越來越多樣化,未來A股市場或仍然維持結(jié)構(gòu)性行情的走勢,全年震蕩概率較大。

  南方基金在年度展望報告中指出,展望2022年,中國的制造業(yè)投資和基建投資將繼續(xù)為經(jīng)濟增長提供支撐。社融增速將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇,對A股形成支撐,但不太可能出現(xiàn)大幅上漲。

  同時,預(yù)計今年大宗商品價格觸頂后會溫和回落,各品種將出現(xiàn)分化,以原油為代表的能源類商品供需緊張格局仍在,或相對跑贏其它品種。

  從資金面角度出發(fā),萬家基金認為中國央行在2022年會延續(xù)偏寬松的貨幣政策。隨著房地產(chǎn)市場的冷卻,理財產(chǎn)品收益率的走低,居民收入的恢復(fù),儲蓄搬家進股市仍會持續(xù)。預(yù)期明年上半年股市的流動性不會太差。

  從估值角度,萬家基金表示,滬深300的估值僅高于恒生指數(shù)的估值,低于美國標普500、納斯達克、日經(jīng)225、德國DAX等主要發(fā)達國家指數(shù)的估值。縱向比較,滬深300的市盈率分位數(shù)持續(xù)回落,已處于過去十年歷史的中位數(shù)水平。結(jié)合貨幣寬松以及部分行業(yè)高景氣的基本面,萬家基金認為A股仍具結(jié)構(gòu)性機會。后續(xù)基于經(jīng)濟基本面震蕩磨低、流動性平穩(wěn)偏寬松的判斷下, 2022年一季度仍將是指數(shù)橫盤,深挖個股的階段。

  同樣結(jié)合A股估值整體合理、內(nèi)部分化,以及增量資金持續(xù)流入的因素,發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較小,中加基金預(yù)計2022年指數(shù)整體仍將延續(xù)震蕩。與過去幾年集中在幾個主線賽道中不同,明年的市場結(jié)構(gòu)更加百花齊放,預(yù)計行業(yè)輪動、精選結(jié)構(gòu)帶來的超額收益更加顯著。

  在大成基金看來,2022年權(quán)益市場指數(shù)層面風(fēng)險不大,結(jié)構(gòu)性行情為主;賽道型、躺贏型投資機會性價比顯著下降,以微觀產(chǎn)業(yè)研究把握長期產(chǎn)業(yè)趨勢,廣度深度并重是高質(zhì)量決策的取勝之道。

  景順長城基金判斷,整體上今年可能不是指數(shù)級別的行情,但系統(tǒng)性風(fēng)險不大,大概率仍將延續(xù)今年的結(jié)構(gòu)性行情,而信用結(jié)構(gòu)擴張的方向也將帶來更多的阿爾法機會。英大基金表示,2022年,預(yù)期中國權(quán)益市場的總體特征為:“震蕩為主,方向向上”。

  節(jié)奏上或總體呈現(xiàn)“N型”走勢

  除對市場整體行情給出判斷外,不少公募對今年的行情節(jié)奏給出了預(yù)判。

  華泰柏瑞基金認為,2022年一季度,市場有望迎來春季躁動行情,小市值風(fēng)格將延續(xù)強勢,一季度看好新基建、科技、券商;二季度,在寬信用及海外通脹回落背景下,A股業(yè)績有望迎來拐點,大盤藍籌布局時間窗口臨近。

  在二季度前后,本輪豬周期見底,屆時大眾消費品提價邏輯將更加通順。到了明年下半年,隨著企業(yè)盈利回暖,先進制造和TMT等細分成長景氣賽道有望再度涌現(xiàn)投資機會。

  華泰保興基金表示,2022年權(quán)益市場在“穩(wěn)增長,寬信用”預(yù)期下,年初將積極可為;待美國政策糾偏落地后,年中A股或面臨較強調(diào)整壓力;下半年海外壓力釋緩,國內(nèi)經(jīng)濟緩步走出壓力區(qū),A股有望逐步回穩(wěn)。

  萬家基金認為,短期春季躁動可期,市場指數(shù)中樞有望進一步抬升;中期來看,2022年上半年“經(jīng)濟預(yù)期向好+流動性較寬松”,市場傾向于繼續(xù)向上,但大部分漲幅可能在一季度完成,二季度傾向于震蕩;而2022年下半年的主要壓力在于海外以及國內(nèi)經(jīng)濟,可會使得市場承壓,但預(yù)計下行壓力主要在三季度,四季度有望重回企穩(wěn)。

  全年來看,萬家基金認為2022年經(jīng)濟弱下行企穩(wěn),疊加流動性邊際轉(zhuǎn)寬松,主要市場指數(shù)或可實現(xiàn)正收益,節(jié)奏上或總體呈現(xiàn)“N型”走勢。

  海富通基金認為,2022年一季度將是政策發(fā)力的窗口期。中郵基金認為,2022年A股市場節(jié)奏上可能是兩頭高、中間低,可以把握一四季度可能存在的有利窗口。

  有公募人士認為,認為2022年穩(wěn)增長力度勢必將會不斷加碼。因此,對于A股來說,企業(yè)盈利增速將會逐漸企穩(wěn)回升。在重要大會召開年份,市場穩(wěn)定也至關(guān)重要,這樣的一個背景有助于防止風(fēng)險偏好過快下降帶來的市場沖擊。2022年A股將迎來較好的投資環(huán)境,預(yù)計整體將會呈現(xiàn)前穩(wěn)后升的態(tài)勢。

  依然以“成長性”作為投資策略

  盡管公募普遍認為A股市場依然存在結(jié)構(gòu)性機會,但在風(fēng)格研判方面有一定分歧,出現(xiàn)對成長和價值各有側(cè)重的局面。

  多家基金公司比較一致性地認為,2022年“成長”仍是A股投資主線,大概率將依然以“成長性”作為投資策略。

  浙商基金智能權(quán)益投資部總經(jīng)理助理陳鵬輝認為今年的投資關(guān)鍵詞——“成長性”,即關(guān)注長期成長性的行業(yè),再具象到公司,應(yīng)該是持續(xù)增強自身競爭力、快要兌現(xiàn)利潤的公司,在勝負未分的具有成長行業(yè)里找贏家!總結(jié)來說就是“成長不息,周期不止”。

  廣發(fā)基金指出,2022年,具體到行業(yè)與風(fēng)格方面,短期金融和消費反彈。但由于政策加杠桿的方向仍然未變,結(jié)合未來的盈利預(yù)測,行業(yè)上的排序是科技制造>消費>金融>周期,風(fēng)格上小盤成長>大盤成長>大盤價值>小盤價值。

  信達澳銀基也認為,2022年市場成長風(fēng)格會占優(yōu),地產(chǎn)鏈和傳統(tǒng)價值類行業(yè)需要保持耐心。

  南方基金預(yù)計,2022年成長和小盤風(fēng)格將占優(yōu)。在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所的引領(lǐng)下,創(chuàng)新創(chuàng)造主題或仍繼續(xù)維持相對較高的熱度,市場整體風(fēng)格預(yù)計繼續(xù)偏向成長。同時,在經(jīng)濟回落壓力下,大盤藍籌股會相對跑輸小盤股。

  A股有望逐步向價值風(fēng)格回歸

  在多家公募預(yù)判今年將仍是“成長”風(fēng)格大年時,也有不少公募人士認為,2022年A股有望逐步向價值風(fēng)格回歸。如果2021年是題材股、周期股的大年,2022年可能會出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換,價值投資的標的包括一些優(yōu)質(zhì)龍頭股有望迎來恢復(fù)性上漲。

  諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒表示,“在市場風(fēng)格上,經(jīng)過了近一年的調(diào)整,22年在長期與短期之間、價值與成長之間,市場風(fēng)格會趨于更加均衡。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)回升,長期不確定因素的逐步弱化,22年A股市場有望逐步向價值風(fēng)格回歸?!?/p>

  前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍介紹,隨著疫情得到有效控制,疫情防控措施也有望適度放松、更加精準并對經(jīng)濟活動的影響有所減小,所以2022年一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將會出現(xiàn)恢復(fù)性上漲的機會。2022年可能是價值投資的大年,A股市場慢牛長牛的態(tài)勢將會延續(xù)。

  嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越預(yù)判,2022年可能是消費反轉(zhuǎn)年。目前整個消費板塊的位置基本上已經(jīng)到底了,隨著后續(xù)反轉(zhuǎn)的出現(xiàn),消費板塊可能會迎來一輪結(jié)構(gòu)性行情,而不是反彈。

  他介紹道,“隨著時間流逝,消費品牌的品牌價值和行業(yè)價值在提升,消費者會愿意給它們溢價,具有正向的時間價值。今年跌得越多,對明年行情的期待越高。2022年部分品類的景氣度開始逐步見底回升,伴隨著收入和成本的剪刀差再度擴大,今年受到明顯壓制的細分方向有可能在明年出現(xiàn)全面的爆發(fā)式反轉(zhuǎn)?!?/p>

  科技制造與大消費值得關(guān)注

  在具體投資方向上,多家公募也發(fā)表了觀點。盡管具體看好的投資領(lǐng)域有所差異,但大的投資主線總體趨于一致。

  景順長城基金表示,2022年,在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下,科技制造與大消費仍存在長期超額收益,值得持續(xù)關(guān)注。

  一方面,支撐新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢與市場行情有望進一步深化。以新能源車、風(fēng)電、光伏、儲能為代表的綠色能源,以及汽車電子、汽車芯片、能源基建等核心環(huán)節(jié),將是明年A股重要的投資主線之一。

  另一方面,大消費行業(yè)受益于消費升級存在超額收益。部分消費品漲價將帶來下游消費行業(yè)盈利能力的顯著提升,重點關(guān)注行業(yè)格局好、成本傳導(dǎo)能力強、具備提價空間的消費品。

  萬家基金指出,在板塊配置方面主要挖掘三大投資主線。一是長期配置維度,持續(xù)堅定看好政策和產(chǎn)業(yè)趨勢并存的高景氣賽道,如:新能源、軍工、高端制造等。

  二是中期輪動維度,全年看好全年通脹向下游傳導(dǎo)下必選消費的配置機會,如:食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等;三是短期博弈維度,在一季度階段性看好政策“穩(wěn)增長”主線,如:鋼鐵、建筑、建材、煤炭等。

  浙商基金智能權(quán)益投資部總經(jīng)理助理陳鵬輝則看好軍工、半導(dǎo)體、制造業(yè)等賽道蘊藏的機遇。對軍工行業(yè)而言,軍改后軍工的需求具備持續(xù)性,關(guān)鍵領(lǐng)域需要補短板,這一背景下主機廠的采購策略由成本加成轉(zhuǎn)向保供優(yōu)先,使上游具備更強研發(fā)實力和交付能力的企業(yè)擁有了更大的盈利空間,未來盈利和估值的穩(wěn)定性或都將顯著增強。

  中游制造業(yè)方面,一方面,上游原材料導(dǎo)致短期利潤表惡化,股價下跌較多,部分優(yōu)質(zhì)公司的估值回到歷史中位數(shù)水平以下;另一方面,基于困境反轉(zhuǎn)的選股思路,我們關(guān)注部分需求依舊旺盛并將持續(xù)的高景氣度細分領(lǐng)域。

  中加基金表示,新基建、老基建”將是穩(wěn)增長的重要抓手。新能源汽車滲透率持續(xù)提升,光伏有望保持高景氣。

  自年底到2022年,共計30+款新車型持續(xù)上市,各大車企進一步開拓10-20萬元主流市場,將促使消費需求進一步釋放,下游產(chǎn)銷有望繼續(xù)保持高增。當(dāng)前市場對于2022年國內(nèi)新能源車銷量的預(yù)期已進一步上調(diào);中游電池提價四季度有望落地,2022年盈利改善。

  2022年全球光伏有望保持高景氣度,預(yù)計到2025年之前,全球光伏新增裝機量仍能維持在15%以上的增速。

  CPI鏈方面,次高端白酒加速擴容,大眾消費品密集提價。高端白酒,競爭格局較為穩(wěn)定,業(yè)績確定性強,供需結(jié)構(gòu)仍將維持緊平衡格局。次高端白酒受益于渠道變革和提價預(yù)期,2022年盈利彈性有望實現(xiàn)高速增長。

  食品加工方面,四季度以來大眾消費品企業(yè)密集提價,業(yè)績大概率已出底部。復(fù)盤來看,從提價到業(yè)績兌現(xiàn)一般需要1-2季度時長。成本壓力已逐步緩解,若同時疊加需求回暖復(fù)蘇,2022年有望量價齊升,業(yè)績可期。

  同時,醫(yī)藥賽道也有一定機會。高景氣新龍頭持續(xù)涌現(xiàn),上下游拓展范圍。除了醫(yī)藥資金集中度較高的CXO板塊,經(jīng)過調(diào)整的生物制品、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)等估值逐漸得到消化,相繼進入布局區(qū)間。同時,生命科學(xué)上游相關(guān)公司上市較多,高景氣增長持續(xù)受到關(guān)注。(記者 張燕北)

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