11月29日晚，恒源煤電發(fā)布公告稱，擬以13.4億元現(xiàn)金收購(gòu)安徽省恒大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工廠有限公司(以下簡(jiǎn)稱恒大生態(tài))100%股權(quán)。

　　恒大生態(tài)與恒源煤電同為安徽省皖北煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱皖北集團(tuán))控股公司，此次股權(quán)交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　值得關(guān)注的是，此舉引起恒源煤電部分中小股東不滿，原因主要在于恒大生態(tài)盈利能力較弱，該公司2022年前10個(gè)月凈利潤(rùn)為-239.17萬(wàn)元，且前后10個(gè)月財(cái)務(wù)狀況變化較大。

　　對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電恒源煤電，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次收購(gòu)主要是為了取得上市公司通過(guò)租賃使用的土地資產(chǎn)，規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并解決歷史遺留問題。

　　投資還是解決歷史遺留問題

　　據(jù)恒源煤電11月29日晚間發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，截至2022年10月31日，恒大生態(tài)賬面凈資產(chǎn)為13.05億元，與此次擬收購(gòu)金額差異不大。但在10個(gè)月前，恒大生態(tài)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值僅為2806.61萬(wàn)元，兩者相差近13億元，這也是被投資者詬病之處。

　　從報(bào)表看，恒大生態(tài)期間增加的主要為無(wú)形資產(chǎn)，也就是土地資產(chǎn)。10月28日，恒源煤電發(fā)布公告稱，皖北集團(tuán)已將公司使用的土地地產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至恒大生態(tài)，這也就意味著這部分土地主要來(lái)自于控股股東皖北集團(tuán)。

　　據(jù)了解，此次交易涉及賬面92宗土地使用權(quán)，總面積超過(guò)500萬(wàn)平方米，均為礦井生產(chǎn)用地，原租金為6.11元/平方米。

　　恒源煤電相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“這些土地資產(chǎn)都是我們目前在實(shí)際使用的，都是通過(guò)租賃方式取得，這方面關(guān)聯(lián)交易僅租金每年高達(dá)3600多萬(wàn)元?！?/p>

　　“上市后，不動(dòng)產(chǎn)登記制度有所變化，要求建筑物與土地權(quán)屬要一致，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，土地一直對(duì)外租賃取得，資產(chǎn)是不完整的?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，通過(guò)收購(gòu)取得土地資產(chǎn)，可以規(guī)避后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)續(xù)租風(fēng)險(xiǎn)、租賃費(fèi)漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在談到價(jià)格是否公允時(shí)，該負(fù)責(zé)人表示，“本次交易涉及到的土地資產(chǎn)是通過(guò)評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行評(píng)估的?！?/p>

　　一位會(huì)計(jì)行業(yè)專業(yè)人士向記者表示，“一般來(lái)說(shuō)，上市公司內(nèi)部會(huì)有關(guān)聯(lián)交易管理辦法。根據(jù)《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》，上市公司向關(guān)聯(lián)人購(gòu)買資產(chǎn)，還須提交股東大會(huì)審議。若成交價(jià)格相比交易標(biāo)的賬面值溢價(jià)超過(guò)100%的，未提供相關(guān)盈利擔(dān)保等還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明具體原因?！贝舜魏阍疵弘姵山粌r(jià)格和賬面價(jià)格差別不大，因此只需提交股東大會(huì)審核即可。

　　在手高額現(xiàn)金如何用？

　　恒源煤電主要從事煤炭開采、洗選、運(yùn)輸、銷售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)，煤炭產(chǎn)品主要有混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業(yè)。

　　巨豐投顧高級(jí)投資顧問侯賢平告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“海外煤炭?jī)r(jià)格不斷推升，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格也在中長(zhǎng)期交易價(jià)格限制區(qū)間內(nèi)快速上行。此外，今年夏季用電負(fù)荷大增，煤炭增產(chǎn)保供給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)上的提振。目前來(lái)看，恒源煤電全年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)有望達(dá)到80%左右?！?/p>

　　受益于煤炭?jī)r(jià)格上漲，恒源煤電今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼。2022年前三季度，公司凈利潤(rùn)高達(dá)16.07億元，同比去年增長(zhǎng)了97.69%。從三季報(bào)來(lái)看，百億元市值的恒源煤電賬面上有超過(guò)70億元的現(xiàn)金。那么，這些在手高額現(xiàn)金如何用？

　　侯賢平表示，從2018年以來(lái)，恒源煤電連續(xù)5年實(shí)施了分紅方案，相對(duì)于每次分紅的股價(jià)來(lái)講，分紅率在6%至10%之間，在業(yè)內(nèi)可謂是較高的股息水平。

　　東高科技高級(jí)投資顧問尹鵬飛向記者表示，煤炭行業(yè)作為強(qiáng)周期行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，作為傳統(tǒng)行業(yè)，在業(yè)績(jī)高點(diǎn)收購(gòu)?fù)恋刭Y產(chǎn)而不是能源轉(zhuǎn)型或者是能源升級(jí)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，亮點(diǎn)不夠。由此可見，煤炭相關(guān)企業(yè)在盈利高點(diǎn)應(yīng)該如何布局，或成為各大公司亟待解決的難題。