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茅臺“紅包”未到手就跌沒了  每股分紅19元下跌47元

作者:黃彥韜 2021-04-01 16:33 來源:金融投資報 次閱讀
 
茅臺“紅包”未到手就跌沒了  每股分紅19元下跌47元

3月30日晚間,備受關(guān)注的貴州茅臺(600519)2020年年度報告出爐。年報顯示,公司去年實現(xiàn)歸母凈利潤466.97億元,同比增長13.33%,相當(dāng)于日均吸金1.3億元。按照以往的高比例分紅“慣例”,貴州茅臺擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利192.93元,分配利潤242.36億元,占2020年凈利的一半以上。

產(chǎn)量基酒增速明顯放緩

貴州茅臺披露的年報顯示,公司期內(nèi)實現(xiàn)營收949.15億元,同比增長11.1%;實現(xiàn)歸母凈利潤466.97億元,同比增長13.33%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額516.69億元,同比增長14.29%?;久抗墒找?7.17元/股,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率31.41%,較上年同期減少1.68個百分點。

分季度來看,受疫情和年末經(jīng)銷商提前打款影響,2020年第一、第四季度表現(xiàn)亮眼,第二、第三季度淡季疊加疫情沖擊消費場景,營收和利潤相對較少。

具體來看,公司2020年酒類收入948.22億元,同比增長11.10%,銷售毛利率91.48%,同比增長0.11個百分點。其中茅臺酒銷售毛利率93.99%,同比增加0.21個百分點,其他系列酒銷售毛利率70.14%,同比減少2.06個百分點。

報告期內(nèi)公司生產(chǎn)基酒7.52萬噸,同比增長0.15%;其中生產(chǎn)茅臺酒基酒5.02萬噸,同比增長0.63%。

“從2016年以來茅臺酒及系列酒的基酒產(chǎn)量來看,基酒的產(chǎn)量增速明顯放緩,這將在未來4-5年限制公司的產(chǎn)品供給。”有分析指出,考慮到3萬噸醬香系列酒技改項目有序推進(jìn),預(yù)計未來幾年的產(chǎn)能將達(dá)到5.6萬噸,過去幾年系列酒的銷量都在2.9萬噸左右,基酒產(chǎn)能僅為2萬噸出頭,這將明顯影響短期系列酒的放量。

分紅半數(shù)利潤回報投資者

貴州茅臺在年報中指出,根據(jù)公司實際狀況和未來可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的需求,擬定以下利潤分配預(yù)案:以2020年年末總股本125619.78萬股為基數(shù),對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利192.93元(含稅),共分配利潤242.36億元,剩余1133.59億元留待以后年度分配。

Wind數(shù)據(jù)顯示,自2001年上市以來,貴州茅臺累計實現(xiàn)凈利潤2557億元,累計現(xiàn)金分紅971億元,分紅率約為38%。如果加上2020年度即將派發(fā)的242億元現(xiàn)金紅利,貴州茅臺累計分紅將超過1200億元。

“盡管貴州茅臺推出了A股市場史上最‘壕’的分紅方案,但通過現(xiàn)金分紅給予投資者的回報率卻并不高,甚至比銀行存款都不如,這不能不說是投資者需要正視的一個問題?!必斀?jīng)人士皮海洲指出,根據(jù)3月30日貴州茅臺推出高派現(xiàn)方案當(dāng)天的收盤價2056.05元計算,貴州茅臺高派現(xiàn)的股息率只有0.94%,遠(yuǎn)低于一年期銀行存款利率1.75%。

皮海洲認(rèn)為,從公司的層面來說,已經(jīng)是盡職盡責(zé)無可厚非的了。而之所以出現(xiàn)這種尷尬局面,主要還是市場將貴州茅臺的股價炒得太高,以至于透支了茅臺的投資價值。

股價二級市場先跌為敬

有意思的是,平日研報扎堆的茅臺,在2月至3月股價大幅調(diào)整過程中,機(jī)構(gòu)卻幾乎集體失聲,Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,3月1日至3月30日,僅有1家機(jī)構(gòu)對茅臺出具研究報告,而3月30日晚間茅臺公布業(yè)績后,截至記者發(fā)稿,已有16家機(jī)構(gòu)出具研報,其中最高目標(biāo)價為中信證券給出的3000元。

中信證券點評茅臺年報稱,2020年貴州茅臺總營收、歸母凈利潤分別同比增長10%和13%。展望未來,“非標(biāo)”率先提價確保2021年增長,“普飛”批價穩(wěn)定后,提價基礎(chǔ)逐步夯實,期待未來“普飛”提價帶來更多增長勢能。堅定看好茅臺核心資產(chǎn)價值,維持公司未來一年目標(biāo)價3000元,維持“買入”評級。

平安證券分析師張晉溢在3月31日發(fā)布的最新研報中指出,茅臺酒在中國高端白酒中占據(jù)絕對領(lǐng)先地位,品牌力及產(chǎn)品力優(yōu)勢顯著,渠道價差護(hù)城河較高,業(yè)績確定性高。展望中長周期,公司有望通過直銷占比提升及非標(biāo)產(chǎn)品提價實現(xiàn)噸價的進(jìn)一步提升,消費升級趨勢下價量成長前景確定。

3月31日,貴州茅臺小幅低開后,全天弱勢盤整,截至收盤險守2000元大關(guān),每股下跌47.05元,跌幅2.29%,從年內(nèi)高點2627.88元算起,已跌逾18%。


延伸報道

651家公司擬發(fā)4700億“紅包雨”

進(jìn)入年報季,上市公司分紅預(yù)案隨之顯現(xiàn)。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至3月30日,A股共有809家上市公司對外披露2020年年報,其中651家上市公司宣布進(jìn)行現(xiàn)金分紅,占比達(dá)到80.47%,預(yù)計分紅金額超過4700億元。

從已發(fā)布的分紅預(yù)案來看,今年年報季中,大比例分紅案例頻繁出現(xiàn)。此前的3月26日,中國神華披露2020年年度利潤分配方案顯示,公司擬派發(fā)2020年度末期股息每10股人民幣18.1元。按截至2021年3月26日公司總股本198.69億股計算,擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約359.62億元,占凈利潤的91.8%。云南白藥也推出“10股派39元”的大手筆分紅預(yù)案,共擬派發(fā)現(xiàn)金股利49.17億元,現(xiàn)金分紅金額占凈利潤比例達(dá)89.14%。

近年來,A股上市公司分紅機(jī)制不斷完善。“十四五”規(guī)劃綱要指出,多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入,完善上市公司分紅制度,創(chuàng)新更多適應(yīng)家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品。去年10月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出,鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報投資者。稍早之前,證監(jiān)會也表示,鼓勵、引導(dǎo)上市公司回購、分紅,增加投資者回報等。(辛?xí)?#xff09;

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