近年來，國有控股上市公司改革發(fā)展取得顯著成績，在加大資本運(yùn)作、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，通過增加現(xiàn)金分紅比重等手段提升價(jià)值引導(dǎo)預(yù)期。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，A股共有795家國有控股上市公司發(fā)布2021年度分紅預(yù)案，預(yù)計(jì)分紅金額超9500億元（稅前）。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這些措施將大大增加投資者信心，對于穩(wěn)定資本市場具有積極作用，建議更多的國企將市值管理納入考核范疇。

　　資產(chǎn)證券化水平持續(xù)提升

　　對5家上市公司實(shí)施資產(chǎn)重組，累計(jì)推動(dòng)評估值逾150億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司；通過資本市場累計(jì)融資金額達(dá)到73.24億元……2020年以來，中國電子科技集團(tuán)有限公司（下稱“中國電科”）促進(jìn)國有資本在有序流動(dòng)中提升價(jià)值、提高效益。

　　“有效解決了部分上市公司小散弱的問題。”中國電科黨組副書記、董事李守武介紹說，截至2022年4月15日，所屬15家上市公司總市值5276億元，較2020年初增長26%。

　　深化國有控股上市公司改革，是國企改革三年行動(dòng)的重要內(nèi)容，也是提升上市公司質(zhì)量的必然之舉。從推進(jìn)一批企業(yè)首發(fā)上市，到將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，再到探索多板塊分拆上市……近年來，國企資本運(yùn)作頻頻，資產(chǎn)證券化率不斷提升。

　　以深圳為例，截至2021年年底，深圳國資全系統(tǒng)上市公司增至35家，資產(chǎn)證券化率達(dá)到59.4%。

　　“優(yōu)增量，推動(dòng)首發(fā)上市一批；活存量，重組整合一批；抓運(yùn)作，戰(zhàn)略性并購一批?！鄙钲谑袊Y委黨委委員、副主任任萍如是總結(jié)操作路徑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，國資系統(tǒng)共有38戶企業(yè)在主板上市，51戶企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市，直接融資2574億元。中央企業(yè)向控股上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)24宗，涉及資產(chǎn)金額2653億元。

　　國資委明確，下一步要繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市，鼓勵(lì)央企和地方國企交叉持股等。

　　這意味著，未來國資資產(chǎn)證券化有望提速。中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國認(rèn)為，隨著更多優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)上市，將進(jìn)一步提升我國資本市場投資價(jià)值，吸引更多國際資本“入場”。

　　股權(quán)激勵(lì)取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展

　　通過兩次“閃電”配售新股，可流通股占比達(dá)到11.53%，有效解決了股票流動(dòng)性問題，日成交量增加近20倍；除新并入的海峽股份外實(shí)現(xiàn)了上市公司股權(quán)激勵(lì)全覆蓋，累計(jì)授出股權(quán)4.8億股，覆蓋核心骨干人才超過1400人次……

　　2016年重組以來，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，加大股權(quán)激勵(lì)力度，激發(fā)活力與效率。截至2022年3月底，集團(tuán)現(xiàn)有的11家境內(nèi)外上市公司總市值約4613億元，較“十三五”末上漲62%，較集團(tuán)2016年重組初期上漲170%。

　　優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)是深化國有控股上市公司改革的重要內(nèi)容。近年來，許多國有控股上市公司借助資本市場進(jìn)行“二次混改”，通過引入戰(zhàn)略投資者、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等措施來提高公司治理水平，取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，國企改革三年行動(dòng)以來，共有86家國有控股上市公司引入持股超過5%的積極股東。除社會(huì)資本外，國有資本投資、運(yùn)營公司及結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、創(chuàng)新基金等成為重要參與者。

　　與此同時(shí)，作為激發(fā)企業(yè)員工活力的一項(xiàng)重要措施，近幾年，國資委數(shù)次“喊話”要推進(jìn)正向激勵(lì)、中長期激勵(lì)以及股權(quán)激勵(lì)等措施，國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)數(shù)量顯著增加。

　　國資委公布的數(shù)據(jù)顯示，目前，中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)覆蓋面達(dá)到40%。

　　“集團(tuán)公司要將市值管理納入考核范疇，尤其是要引入股權(quán)激勵(lì)等中長期激勵(lì)舉措，實(shí)現(xiàn)員工激勵(lì)收入與公司市值的聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)國有上市公司更加注重企業(yè)長遠(yuǎn)價(jià)值和公司市值的提升，這也將對資本市場的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。”陽光時(shí)代律師事務(wù)所國企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明說道。

　　現(xiàn)金分紅力度不斷加大

　　“做推動(dòng)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的表率?！眹Y委要求，各地國資委要按照便利企業(yè)的原則，對國有控股上市公司股份回購、現(xiàn)金分紅給予積極指導(dǎo)支持。集團(tuán)公司要做積極負(fù)責(zé)任的股東，鼓勵(lì)長期持有上市公司股份，適時(shí)增持價(jià)值低估的上市公司股票。上市公司要適時(shí)實(shí)施股份回購，增強(qiáng)投資者信心，所需資金可依法通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種渠道籌集。

　　記者注意到，眾多國有控股上市公司適時(shí)運(yùn)用大股東增持、關(guān)鍵核心人員增持、增加現(xiàn)金分紅比重等手段，引導(dǎo)上市公司價(jià)值合理回歸。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，共有795家國有控股上市公司發(fā)布了2021年度分紅預(yù)案，其中373家獲股東大會(huì)通過，422家為董事會(huì)議案，預(yù)計(jì)分紅金額超9500億元（稅前）。

　　“國有控股上市公司進(jìn)行股份回購、現(xiàn)金分紅是穩(wěn)定資本市場、增加投資者信心的關(guān)鍵?！敝觳髡J(rèn)為，集團(tuán)公司要重視對其控股上市公司的市值管理，切實(shí)采取措施簡化增持上市公司股份、上市公司股份回購的決策審批流程。國有上市公司要改變過往重融資輕分紅的現(xiàn)象，不斷提高現(xiàn)金分紅水平，讓投資者分享國企改革發(fā)展和上市公司成長帶來的收益和回報(bào)，引導(dǎo)投資者將股票分紅作為投資回報(bào)的重要來源，有利于在資本市場形成長期投資、價(jià)值投資的理念，完善資本市場結(jié)構(gòu)，避免過度投機(jī)行為。

　　在朱昌明看來，國有控股上市公司建立完善的分紅制度和機(jī)制，還可以倒逼國有上市公司完善公司治理結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，對國企經(jīng)營行為進(jìn)行有效約束，激勵(lì)國企高管以公司長遠(yuǎn)發(fā)展、積極回報(bào)股東為目標(biāo)，推動(dòng)國有上市公司成為積極回報(bào)投資者的表率。