近期債市連續(xù)回調(diào)，尤其是7年期和10年期國債的收益率上行幅度顯著，分別上升約7個基點，而30年期國債收益率上升4個基點。數(shù)據(jù)顯示，上周債市大幅調(diào)整導致理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下跌近200個基點，尤其是以債券資產(chǎn)為底層的理財產(chǎn)品跌幅最為明顯。億學學堂認為債市調(diào)整雖對理財產(chǎn)品帶來一定波動影響，但目前贖回壓力仍處于可控范圍內(nèi)。

市場擔憂是否會出現(xiàn)如2022年四季度和2023年3月那般的理財贖回潮。億學學堂指出，從債市回調(diào)帶來的理財產(chǎn)品凈值波動來看，當前贖回壓力并不顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模仍然小幅增加，達到29.77萬億元。其中，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模有所增加，而現(xiàn)金管理型和混合類產(chǎn)品的規(guī)模則有所下降。換而言之，理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)下滑，但整體市場的贖回潮并未顯現(xiàn)出明顯的擴張趨勢。

億學學堂表示，債市回調(diào)的主要原因包括政策因素干擾以及非銀機構的大量拋盤，尤其是基金公司、銀行理財和券商資管等非銀機構的拋售行為加劇了債市的調(diào)整。然而，當前市場的贖回壓力主要集中在非銀機構，而大型銀行的賣出跡象并不明顯，表明在面對市場調(diào)整時，金融機構采取的主要策略是減持長債而非全面拋售。

對于個人投資者而言，近期的債市調(diào)整確實帶來了較大的收益波動，固定收益理財和債券基金的跌幅顯著，收益率已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負。面對這一情況，許多投資者選擇了保持觀望。當然，市場中也存在部分投資者將調(diào)整視為買入機會，特別是保險和信托等資金在當前債市調(diào)整中加倉了部分長期國債。

雖然當前債市回調(diào)對理財產(chǎn)品的影響顯著，但贖回壓力的發(fā)生概率仍然較低。主要原因在于理財市場的破凈率并未顯著上升，且當前債市的信用利差并未大幅擴大。此外，市場風險偏好較低，投資者對短期波動的容忍度提升，也降低贖回潮再度出現(xiàn)的可能性。

億學學堂認為，當前債市調(diào)整可能還未結束，但整體波動將趨于小幅波動。央行自4月以來對債市的調(diào)控已顯示出一定的效果，10年期國債收益率維持在2.3%的區(qū)間內(nèi)波動。隨著市場對央行調(diào)控政策的適應，債市波動可能逐步收窄。

債市調(diào)整雖帶來挑戰(zhàn)，但也可能提供新的投資機會，只要把握好風險控制，未來仍有可能迎來更加穩(wěn)定的市場環(huán)境。再加上當前贖回壓力尚處于可控范圍內(nèi)，投資者應保持對市場動態(tài)的關注，適時調(diào)整投資策略，以應對可能的市場波動。