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超兩萬億元逆回購本周到期 央行有望加大力度呵護(hù)跨月

2023-11-27 09:40 來源:上海證券報(bào) 次閱讀
 
超兩萬億元逆回購將到期 央行或加大力度呵護(hù)跨月

受跨月因素影響有所轉(zhuǎn)緊的資金面,又面臨“天量”逆回購到期的挑戰(zhàn)。

  據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),本周(11月27日至12月1日)共有21670億元逆回購到期,其中周三至周五,每日到期量均在4500億元以上。

  實(shí)際上,近期資金面再起微瀾。11月24日,7天資金利率受跨月因素影響大幅上行,短端利率則在央行加碼逆回購?fù)斗诺暮亲o(hù)下邊際回落。

  具體來看,銀行間市場(chǎng)隔夜質(zhì)押式回購利率DR001下行5.71個(gè)基點(diǎn),報(bào)1.8358%,但7天回購利率DR007加權(quán)平均上升16.06個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.1805%。11月24日央行以利率招標(biāo)方式開展了6640億元7天期逆回購操作,公開市場(chǎng)當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放3120億元。

  據(jù)廣發(fā)研究固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì),上周隔夜資金利率維持稅期時(shí)高位震蕩狀態(tài),DR001在1.8%至1.9%之間小幅波動(dòng),R001在1.9%至2.0%之間波動(dòng);7天資金利率DR007和R007上周全周均值分別較前一周上行5個(gè)基點(diǎn)、18個(gè)基點(diǎn)。

  面對(duì)本周超2萬億元的逆回購到期,多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),央行有望加大力度呵護(hù)資金面平穩(wěn)跨月。浙商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示,臨近月末疊加逆回購到期量較多,預(yù)計(jì)央行將加大公開市場(chǎng)投放力度。但在“防止資金空轉(zhuǎn)”的定調(diào)下,資金面或延續(xù)緊平衡態(tài)勢(shì),資金利率大幅回落概率偏低。

  回顧近幾個(gè)月,受特殊再融資債券發(fā)行、國債增發(fā)、匯率等因素影響,資金面整體偏緊。進(jìn)入11月,隨著央行加大“補(bǔ)水”力度,銀行間流動(dòng)性緊張狀況有所改善。

  “目前新增國債發(fā)行仍在推升政府債券供給?!敝薪鸸竟潭ㄊ找媸紫治鰩熽惤『惚硎?#xff0c;由于目前央行更多還是采取加大逆回購和MLF凈投放的形式,對(duì)沖政府債券凈增抬升帶來的繳款壓力。市場(chǎng)對(duì)于資金面仍存有一些疑慮,包括超額續(xù)作的MLF體量是否足夠、是否還會(huì)有其他配合措施等。

  對(duì)于后續(xù)國債發(fā)行的節(jié)奏,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,截至當(dāng)下,國債增發(fā)主要體現(xiàn)為單支發(fā)行額的擴(kuò)張,發(fā)行支數(shù)和時(shí)點(diǎn)并無明顯變化。

  “基于11月的發(fā)行節(jié)奏,萬億增發(fā)額度在今年發(fā)完的目標(biāo)并不難實(shí)現(xiàn)?!泵髅髡J(rèn)為,往后看,盡管財(cái)政支出較多對(duì)沖了政府債發(fā)行壓力,但由于12月國債繳款壓力集中在中下旬,疊加年末資金需求季節(jié)性走高,流動(dòng)性市場(chǎng)或面臨較大的結(jié)構(gòu)性壓力,屆時(shí)需關(guān)注央行數(shù)量端工具發(fā)力的可能性。

  展望后市,分析人士普遍認(rèn)為,多重積極因素或令年內(nèi)資金面緊張的狀況逐步改善。陳健恒認(rèn)為,資金面最緊的階段正在過去,在人民幣走強(qiáng)、財(cái)政投放、央行延續(xù)寬松等因素推動(dòng)下,銀行間流動(dòng)性有望重回寬松,資金面穩(wěn)定性也有望得到提升,可能會(huì)逐步打消市場(chǎng)當(dāng)前的擔(dān)憂。

  光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示:“預(yù)計(jì)12月資金面仍將維持緊平衡格局,市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕?!敝苊A進(jìn)一步表示,國內(nèi)宏觀政策有望繼續(xù)偏積極,央行應(yīng)對(duì)短期資金面波動(dòng)工具較多,并且近期央行釋放重視跨周期與逆周期調(diào)節(jié)的信號(hào),預(yù)計(jì)央行將通過適度增加長(zhǎng)期限資金投放等,維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。(記者 陳佳怡)

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